¿Hasta cuánto puede emitir el BCRA para no incumplir el acuerdo con el FMI?

Ayer el ministro Martín Guzmán hizo una licitación en pesos que no alcanzó el monto que esperaban. El problema con los vencimientos que se vienen es que las licitaciones del funcionario no alcancen y se necesite asistencia del BCRA, lo que podría llevar a incumplir las metas de emisión.

El Ministerio de Economía colocó títulos de deuda por $ 156.740 millones, con lo cual completó el pago de los $ 920.020 millones que vencían este mes y obtuvo un excedente de $56.590 millones para futuros vencimientos. Sin embargo, no completó el objetivo de $170.000 millones que se habían planteado.

La situación es compleja principalmente hacia el segundo semestre, porque los vencimientos para junio están por debajo de los $700.000 millones, pero en julio se acercarán a los $1.400.000 millones, lo que podría implicar asistencia del BCRA al Tesoro para cubrir esos pagos.

Al finalizar la semana, al Tesoro le queda la posibilidad de emisión de $58.000 millones, porque de sumar más sobrepasaría la meta que tiene con el FMI y que es de $438.500 millones al segundo trimestre. De ahí la preocupación que existe por las posibilidades de que Economía necesite que "la maquinita" se ponga a funcionar.

Suponiendo que no haya asistencia durante junio, el rango de emisión se le ampliaría al gobierno hasta los $232.800 millones porque el límite que pone el FMI al tercer trimestre llega a los $613.300 millones. Para el cuarto trimestre el techo que pone el organismo es de $705.200 millones, lo que implica que de acá a fin de año el límite de emisión es de $324.700 millones, siempre considerando que ese monto va cayendo en cada transferencia que se haga al Tesoro.

Justamente este fin de semana se conoció la encuesta de Giaccobe y asociados que destaca que los argentinos consideran a la emisión monetaria como el factor más importante en el alto índice de inflación del país.

El acuerdo con el FMI fijó la meta de reducir la asistencia monetaria del BCRA al Tesoro del 3,7% del PBI en 2021 a 1% del PBI, lo que equivale a a los $705.200 millones mencionados. Los adelantos realizados hasta ahora ya ocuparon el 54% de ese total.

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