"Una pandemia intensificada": crudo informe del FMI sobre el impacto del coronavirus en América Latina

Las tasas de infecciones y de muertes per cápita se acercan a las de Europa y los Estados Unidos, destacó en su último informe el Fondo Monetario Internacional. Las claves del análisis económico que no deja de lado la crisis sanitaria.

FMI

América Latina y el Caribe se han convertido en el nuevo epicentro mundial de COVID-19. El costo humano ha sido trágico, con más de 100,000 vidas perdidas. El costo económico también ha sido elevado.La Actualización de Perspectivas de la economía mundial ahora estima que la región se reducirá en un 9,4 por ciento en 2020, cuatro puntos porcentuales peor que la proyección de abril y la peor recesión registrada. Se proyecta una recuperación leve a +3.7 por ciento en 2021.

La pandemia

Las tasas de infecciones por COVID-19 y muertes per cápita se acercan a las de Europa y los Estados Unidos, y el número total de casos representa aproximadamente el 25 por ciento del total mundial.

En este contexto, los países deben ser muy cautelosos al considerar reabrir sus economías y permitir que la ciencia y los datos guíen el proceso. De hecho, muchos países de la región tienen altos niveles de informalidad y poca preparación para manejar nuevos brotes, como una alta ocupación de camas de unidades de cuidados intensivos y una baja capacidad de prueba y rastreo.

Desarrollos económicos recientes

Los datos económicos más débiles y los brotes de COVID-19 más prolongados explican las importantes revisiones a la baja en comparación con nuestras previsiones de abril. El crecimiento del primer trimestre fue peor de lo esperado para la mayoría de los países, mientras que los indicadores de alta frecuencia, como la producción industrial, el consumo de electricidad, las ventas minoristas y el empleo, sugieren que la disminución en el segundo trimestre será más profunda de lo previsto en abril. La rápida propagación de la pandemia indica que las medidas de distanciamiento social deberán mantenerse durante más tiempo, deprimiendo la actividad económica en la segunda mitad de 2020 y dejando más cicatrices en el futuro.

A pesar de las difíciles perspectivas, las condiciones financieras externas se han aliviado en las últimas semanas, lo que refleja en gran medida las fuertes acciones de los bancos centrales de las economías avanzadas, que han permitido a algunos países emitir deuda en el extranjero. Sin embargo, las condiciones financieras son aún más estrictas que antes de la pandemia y se espera que sigan siendo volátiles en el futuro.

Los riesgos permanecen elevados. La pandemia podría empeorar y durar más, deprimiendo la actividad económica, haciendo hincapié en los balances corporativos, aumentando la pobreza y la desigualdad y reavivando las tensiones sociales en toda la región. Las sorpresas al revés también podrían suceder. Algunos indicadores recientes de alta frecuencia para economías avanzadas han sido mejores de lo esperado. El crecimiento global podría ser más fuerte de lo esperado, apoyando las exportaciones, los precios de los productos básicos y el turismo.

Prioridades políticas

La prioridad inmediata de la política fiscal es continuar protegiendo vidas y medios de subsistencia, lo que dado el espacio fiscal limitado en la región, requerirá priorizar el gasto y aumentar su eficiencia. Los encargados de la formulación de políticas deberán encontrar formas creativas de llegar a diferentes segmentos de la sociedad, especialmente donde la informalidad es alta. Las consecuencias de la pandemia y la respuesta de políticas asociadas también generarán preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda a mediano plazo en varios países. El compromiso con un plan a medio plazo de consolidación fiscal y reformas estructurales que mejoren el crecimiento será clave para mitigar estas preocupaciones.

La política monetaria debería seguir siendo acomodaticia dada la perspectiva de inflación moderada, las brechas de producción negativas y el elevado desempleo. Deben considerarse recortes de tasas de política adicionales y medidas dirigidas a mercados específicos cuando sea necesario y posible, para apoyar la actividad económica y asegurar el funcionamiento adecuado de los mercados financieros.

Las medidas para mantener las relaciones laborales, como el apoyo a la nómina y la financiación del capital de trabajo, serán importantes para evitar el cierre de negocios que de otro modo serían viables, reducir el desempleo a largo plazo, apoyar la recuperación, minimizar las cicatrices y aumentar el crecimiento potencial. Las políticas de contención y mitigación deben calibrarse adecuadamente para evitar una segunda ola de pandemia y gestionar brotes localizados.

En Argentina , se espera que el PIB disminuya aproximadamente un 10 por ciento en 2020, con mayores riesgos. El crecimiento se redujo a medida que la cuarentena más larga en el área metropolitana de Buenos Aires, una demanda externa mucho más débil y peores precios de los productos básicos deberían compensar con creces el paquete de apoyo fiscal, que sigue limitado por las limitadas opciones de financiamiento. Las incertidumbres relacionadas con el proceso de reestructuración de la deuda siguen pesando en la confianza.

Se proyecta que el PIB real de Brasil caerá un 9 por ciento en 2020 en medio de una alta incertidumbre, seguido de un repunte del 3.6 por ciento en 2021. Las autoridades han respondido fuertemente a la pandemia con recortes decisivos de las tasas de interés y paquetes fiscales y de liquidez significativos, incluidos los directos transferencias de efectivo dirigidas a grupos vulnerables. Sin embargo, la retirada de este estímulo pesará sobre el crecimiento en 2021 en medio de una economía interna que todavía se estaba encogiendo de hombros ante la recesión de 2015/16. En este contexto, la política monetaria acomodaticia será esencial para apoyar la recuperación cíclica, mientras que la reanudación de la agenda de reforma fiscal y estructural del gobierno es clave para preservar la sostenibilidad fiscal e impulsar el crecimiento potencial y la confianza de los inversores.

En Chile , se prevé que el PIB real disminuya en un 7,5 por ciento en 2020 y repunte en un 5,0 por ciento en 2021. Tras un desempeño resistente en el primer trimestre, se espera que la actividad económica se contraiga bruscamente en el segundo trimestre debido a las estrictas medidas de distanciamiento social, y, en menor medida, una demanda externa más débil de los socios comerciales. Se espera que la recuperación de la actividad comience en el tercer trimestre y continúe en 2021, respaldada por medidas fiscales, monetarias y financieras sin precedentes.

Colombia tomó medidas tempranas para limitar la propagación del virus, pero se espera que las interrupciones económicas asociadas con la pandemia (incluidos los precios más bajos del petróleo) generen la primera recesión en dos décadas. Después de un primer trimestre débil, se espera que el PIB se contraiga un 7,8 por ciento en 2020, pero el crecimiento debería recuperarse a un 4,0 por ciento en 2021 a medida que la situación de salud se estabilice en el hogar y en otros lugares. En respuesta, el banco central redujo las tasas de interés y apoyó la liquidez del mercado, mientras que la regla fiscal se suspendió durante dos años para proporcionar suficiente flexibilidad para responder a las crisis sanitarias y económicas.

El brote de las consecuencias para MéxicoSe agrava por la caída de los precios del petróleo, la volatilidad de los mercados financieros internacionales, las interrupciones en las cadenas de valor mundiales y el debilitamiento de la confianza empresarial, como también se refleja en la disminución de la inversión anterior a Covid. Se espera que el PIB real caiga un 10.5 por ciento en 2020 y se espera que el crecimiento en 2021 recupere una porción modesta de la producción perdida. Se espera que la política monetaria se afloje aún más para acomodar el elemento de choque de la demanda de la crisis y preservar el funcionamiento de los mercados financieros. Sin embargo, la respuesta fiscal es la más pequeña entre los países del G20, con el riesgo de una contracción más profunda y una recuperación más lenta con importantes cicatrices económicas. México debería aumentar el gasto ahora para proteger vidas y medios de vida y elaborar una reforma fiscal creíble a mediano plazo que brinde más espacio de política a corto plazo y brechas fiscales cercanas.

En Perú , la proyección de crecimiento para 2020 se ha revisado a la baja marcadamente a -14 por ciento, ya que una demanda externa más débil y un período de cierre más largo de lo esperado han compensado con creces el significativo apoyo económico del gobierno y se han traducido en grandes pérdidas de empleo. Con el levantamiento de las restricciones de cierre en el segundo semestre, se espera que la actividad económica se recupere gradualmente, alcanzando una expansión del 6½ por ciento en 2021. Sin embargo, los riesgos a la baja siguen siendo importantes, y están particularmente vinculados a los desafíos nacionales y globales para someter la pandemia de Covid-19 controlar.

América Central, Panamá y la República Dominicana (CAPDR) experimentarán una profunda recesión en 2020 y una recuperación gradual a partir de 2021. El crecimiento se ve afectado por los bloqueos internos y las repercusiones mundiales a través del comercio, el turismo y las remesas. La contracción del comercio tendrá un impacto particularmente fuerte en Panamá, El Salvador y Nicaragua, el colapso del turismo en la República Dominicana y Costa Rica y las remesas más débiles en el Triángulo del Norte y Nicaragua. Los factores idiosincráticos también están en juego, especialmente los desastres naturales en El Salvador. Un paliativo es que la caída de los precios del petróleo está mejorando los términos de intercambio.

Los países de CAPDR han mitigado la pandemia al aumentar el gasto social y en salud para los hogares desempleados y vulnerables. Donde sea factible, la flexibilización de la política monetaria y las garantías crediticias respaldan el financiamiento de las empresas, y los aplazamientos de impuestos y el apoyo sectorial específico a través del presupuesto apuntan a relajar las restricciones de liquidez en algunos países.

Las economías del Caribe han logrado aplanar la curva COVID-19, pero sus líneas de vida clave se han derrumbado. Con el turismo llegando a un punto muerto virtual y los mercados de origen clave en las economías avanzadas que caen en una recesión más profunda, es probable que la región experimente una contracción muy aguda y prolongada en la actividad económica. A pesar de la reapertura de las fronteras a partir de junio para algunos países del Caribe, se espera que las llegadas de turistas internacionales vuelvan a los niveles anteriores a la crisis solo gradualmente en los próximos tres años. Además, la fuerte caída de los precios del petróleo está perjudicando a los exportadores de productos básicos a través de una pérdida en las exportaciones y los ingresos fiscales. La temporada de huracanes en curso plantea riesgos adicionales.

El apoyo del FMI

El Fondo ha actuado rápidamente para apoyar a sus miembros con inyecciones rápidas y significativas de financiamiento de emergencia. De los 70 préstamos aprobados desde que comenzó la pandemia, por un total de US $ 25 mil millones, 17 fueron para países de la región, por un total de US $ 5,2 mil millones. Además, el acceso a la Línea de Crédito Flexible fue aprobado para Chile y Perú y renovado para Colombia. Junto con México, el respaldo total proporcionado a la región a través de la Línea de Crédito Flexible asciende a US$ 107 mil millones.

Estamos listos para usar la influencia financiera, el asesoramiento sobre políticas y los recursos de desarrollo de capacidades del FMI para ayudar a América Latina y el Caribe a lograr una recuperación más sólida.

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