El Tesoro sale a renovar $8,1 billones y posterga colocar bonos en divisas
Economía privilegia instrumentos indexados al tipo de cambio para tranquilizar la demanda corporativa y evita validar retornos de dos dígitos en bonos internacionales mientras busca financiamiento puente por US$1.000 millones.
El Ministerio de Economía afrontará este viernes un nuevo test clave en el mercado local con el objetivo de refinanciar vencimientos por $8,1 billones. En paralelo, la conducción económica resolvió congelar por el momento la colocación del saldo remanente del Boden 2029 (AO29) -utilizado para captar divisas destinadas a obligaciones externas, a fin de no convalidar tasas de interés de dos dígitos en medio de condiciones financieras menos favorables.
Esta cautela respecto a las emisiones hard dólar genera atención en la plaza financiera dada la proximidad de los abonos a tenedores de bonos previstos para inicios de enero. Frente a ese compromiso, la cartera económica aceleró tratativas con entidades bancarias internacionales para gestionar una línea de crédito de US$1.000 millones con respaldo de organismos multilaterales de la región, buscando abroquelar dólares a menor costo. Del cupo global de US$2.000 millones habilitado para el AO29, la Secretaría de Finanzas aún tiene pendientes de emisión algo menos de US$800 millones.
Cobertura cambiaria y estrategia de corto plazo
Para la licitación en moneda nacional, el Gobierno estructuró un menú de ocho alternativas financieras. La mitad de los títulos ofertados corresponde a papeles vinculados al dólar oficial (dollar-linked), un indicador directo de la fuerte preferencia del mercado por coberturas cambiarias. Esta tendencia ya había quedado de manifiesto cuando el Tesoro le entregó al Banco Central de la República Argentina (BCRA) LeLink por US$2.000 millones con la meta de mantener abastecida la oferta de instrumentos defensivos.
La estrategia oficial apunta a contener la presión sobre la cotización oficial y atenuar la exigencia sobre la acumulación de reservas. En esta línea, el esquema licitatorio incorpora una nueva LeLink corta a noviembre de 2026 (D30N6), junto con la reapertura del título a octubre (D30O6). Analistas del mercado advierten que este diseño busca atender la acelerada demanda de firmas privadas que necesitan renovar pasivos en divisas, evitando que desarmes masivos de posiciones generen cuellos de botella e impacten directamente en el mercado de cambios.
Un rasgo distintivo de la convocatoria es que, por tercera subasta quincenal consecutiva, las autoridades decidieron no emitir ningún papel que venza más allá del actual período de gobierno. Todos los instrumentos licitados contemplan plazos que van de los dos a los diez meses y medio -con vencimientos entre mediados de noviembre de 2026 y fines de julio de 2027-, concluyendo antes del cronograma electoral de 2027.
La grilla de instrumentos a licitar
El abanico de títulos disponibles para los inversores contempla:
Lecap a tasa fija (S13N6): El instrumento de más corto plazo, con vencimiento a mediados de noviembre de 2026.
Lecer (ajustable por inflación): Con vencimiento a cuatro meses y medio, hacia finales de enero de 2027.
Títulos Dollar-Linked: Integrado por tres Letras LeLink (D30O6 con vencimiento a mes y medio, D30N6 a dos meses y medio, y D31M7 a cinco meses y medio) y el bono TZV27, que vence a mediados de 2027.
Bonos a tasa variable (TAMAR): La reapertura de dos opciones con plazo a finales de febrero y de julio de 2027.
Con información de LN, editó Carina Pérez
