El déficit de junio dejó al Gobierno por debajo de la meta fiscal con el FMI

El resultado fiscal de junio marcó un traspié para el Gobierno nacional en su compromiso con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Tras registrar un déficit de $1.024.891 millones en el sexto mes del año, el Sector Público Nacional (SPN) no logró alcanzar la meta de superávit primario prevista para el primer semestre de 2026.

El acuerdo con el organismo multilateral establecía un superávit acumulado de $6,9 billones entre enero y junio. Sin embargo, el resultado final del período fue de aproximadamente $6,3 billones, lo que representa un desvío cercano a los $570.000 millones respecto de la meta comprometida.

El rojo de junio respondió a una combinación de factores, entre ellos la caída de los ingresos tributarios, la postergación del vencimiento de las declaraciones juradas del Impuesto a las Ganancias para personas humanas y el impacto del pago del medio aguinaldo, además de un mayor gasto en subsidios energéticos.

El ministro de Economía, Luis Caputo, atribuyó buena parte del resultado a la decisión de postergar el vencimiento del impuesto a las Ganancias. "Esto es porque corrimos el vencimiento de ganancias de personas humanas de junio a julio", explicó el funcionario al responder consultas sobre el resultado fiscal.

Por su parte, el economista y director de EcoGo, Sebastián Menescaldi, señaló que "el Gobierno no pudo ajustar tanto el gasto, en parte por la interacción de las prestaciones y por duplicar el gasto en subsidios energéticos. Eso impactó en el ingreso".

Menor recaudación y desafío para el segundo semestre

Los ingresos tributarios registraron en junio una caída superior al 10% en términos reales respecto del mismo mes del año pasado, reflejando una menor capacidad de recaudación.

Desde la consultora GMA Capital consideraron que el incumplimiento no pone en riesgo la estrategia fiscal del Gobierno, aunque advirtieron que reduce el margen de maniobra para los próximos meses.

"El desvío es acotado y no pone en duda el ancla fiscal, aunque reduce el margen para la segunda mitad del año y expone una dificultad creciente. Con ingresos tributarios debilitándose y un espacio cada vez menor para seguir ajustando el gasto, la sostenibilidad del equilibrio fiscal dependerá cada vez más de una recuperación de la recaudación", sostuvo la consultora en un informe.

En ese contexto, el FMI deberá evaluar si concede un waiver -una dispensa por el incumplimiento de la meta- durante la próxima revisión del programa, prevista para fines de julio. Esa instancia resulta clave porque permitiría destrabar un desembolso superior a los US$680 millones.

La revisión coincidirá además con la visita al país de la directora gerente del FMI, Kristalina Georgieva, quien mantendrá reuniones con el presidente Javier Milei, autoridades del Ministerio de Economía y otros referentes.

Pese al incumplimiento del objetivo semestral, economistas consideran que el Gobierno todavía tiene margen para alcanzar la meta anual.

"Entiendo que hay un shock estacional y que, si bien no se cumplió la meta del semestre, la clave es cumplir la del año", afirmó el economista Fausto Spotorno.

En la misma línea, Camilo Tiscornia, director de C&T, evaluó que se trata de "un desvío pequeño" y sostuvo que la estrategia oficial será apostar a una recuperación de la actividad económica que permita mejorar la recaudación durante la segunda mitad de 2026.