Estabilidad en los precios y rebote heterogéneo: qué prevé el mercado para la economía argentina

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) dio a conocer los resultados de su Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) correspondiente a agosto de 2026, una radiografía fundamental que sintetiza la mirada de 47 analistas entre consultoras, centros de investigación y entidades financieras. Las proyecciones consolidadas transmiten una señal de previsibilidad en las variables clave: la inflación mantiene su senda de desaceleración gradual, el mercado cambiario proyecta un ritmo ordenado y la actividad económica perfila una  trayectoria de recuperación hacia el cierre del año.

En el frente de los precios minoristas, el consenso privado estimó que la inflación de agosto cerró en un 1,7% mensual, reflejando un ajuste a la baja respecto de la medición previa y alineándose perfectamente con la visión de las consultoras que mejor pronostican (el denominado Top 10). La medición de la inflación núcleo -aquella que excluye productos estacionales y regulados- también se consolidó en un 1,7% para agosto. De cara a los próximos meses, los analistas prevén una dinámica sumamente estable, con variaciones mensuales proyectadas entre el 1,6% y el 1,8%, lo que permitiría cerrar el año 2026 con un acumulado anual de 30,0% y proyectar una inflación de 20,5% para 2027.

Respecto a la actividad económica, el relevamiento deja al descubierto la típica dinámica de "piso" y "rebote". Tras registrar una contracción del 0,9% en el segundo trimestre del año, los datos proyectados para el segundo semestre marcan un claro cambio de tendencia: los analistas estiman un crecimiento trimestral desestacionalizado del 1,1% para el tercer trimestre y de un 1,3% para el cuarto. 

Gracias a este impulso final, el Producto Interno Bruto (PIB) cerraría el 2026 con un avance promedio del 2,1% en comparación con 2025. En paralelo, el mercado laboral mantendría cierta firmeza, proyectando una tasa de desocupación del 7,5% de la Población Económicamente Activa para el último trimestre del año.

El comportamiento del dólar y el frente financiero acompañan este escenario de calma macroeconómica. La mediana de las proyecciones situó el tipo de cambio nominal promedio en $1.530 por dólar para septiembre, con una trayectoria previsible que alcanzaría los $1.630 hacia diciembre de 2026. 

Esta dinámica cambiaria moderada se complementa con tasas de interés acordes a la coyuntura: la tasa TAMAR de bancos privados se estima en un 24,11% nominal anual para septiembre y en un 23,45% para fin de año.

Por último, el sector externo y el frente fiscal ratifican el ancla de las cuentas públicas y el ingreso de divisas. El consenso del REM prevé un contundente superávit comercial de USD 25.034 millones para todo el 2026, producto de exportaciones por USD 100.895 millones e importaciones por USD 75.861 millones. 

A su vez, en materia de finanzas públicas, el mercado proyecta un superávit primario del Sector Público Nacional de $15,4 billones para el año, consolidando la disciplina fiscal como la viga maestra para mantener ancladas las expectativas en el mediano plazo.

 Indicadores Clave del Sector Externo y Fiscal (2026) 

Con informe de BCRA, editó Carina Pérez