Milei vuelve a tomar impulso apoyado en buenas noticias

Habiendo superado el conflicto político que se generó por el apoyo a Manuel Adorni, el presidente Mieli parece haber encontrado un nuevo impulso, apoyado también por buenas noticias. Por el lado político, el nuevo jefe de Gabinete, Diego Santilli, parece haber encarrilado las negociaciones con un grupo de gobernadores con el objeto de apurar la sanción de algunas leyes, pero con la intención de pavimentar el camino hacia la reelección del primer mandatario.

Por lado de la economía, la presentación del plan financiero 2026/27 por parte del ministro Caputo, donde explica la forma en que conseguirá el financiamiento para pagar los vencimientos de este año y el próximo, fue bien recibido en los mercados e hizo retroceder la tasa de riesgo país casi hasta 400 puntos básicos, considerado el umbral que puede rehabilitar la presencia de Argentina en los mercados internacionales.

Después del acto del 9 de julio, Milei reunió a su gabinete y se habló de varios proyectos. Uno, muy importante para el jefe de estado, es la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central. En este caso, se trata de volver a la vieja normativa de 1992, que establecía que la función primordial del organismo monetario es defender la estabilidad de la moneda.

Esto había sido modificado en el gobierno de Cristina Kirchner y se le había agregado como objetivo "es objetivo primordial del BCRA preservar la estabilidad monetaria, la estabilidad financiera, el empleo y el desarrollo económico con equidad social". Es decir, querían, y lo hicieron, que el BCRA financiara con emisión monetaria programas de desarrollo. No se consiguió ningún desarrollo y se desató una terrible inflación.

Otra modificación que se pretende es la del artículo 20 de la Carta Orgánica que regula los adelantos transitorios. La norma anterior limitaba porque tenían un plazo de 12 meses y no podían superar el 12% de la base monetaria, sumando un 10% adicional de la recaudación anual del Gobierno nacional. Con la reforma se elevó esos límites y agregó otro 10% de la recaudación anual en situaciones excepcionales, además de eliminar la asignación específica para el pago a organismos multilaterales, permitiendo que los adelantos transitorios se destinaran a cualquier fin.

La reforma de la Carta Orgánica del Banco Central es posible que no sea percibida por la población como importante, pero es fundamental para asegurar la existencia de un organismo que cumpla con sus funciones, que no pueda emitir moneda para financiar al Tesoro y que goce de verdadera independencia, para asegurar la estabilidad de la economía.

Al parecer, el gobierno tendría la intención de avanzar con la reforma fiscal, que traerá nuevos problemas con los gobernadores, porque se podría bajar el impuesto a las ganancias, aunque también está previsto bajar el impuesto a los combustibles y al cheque. Resta saber qué gastos se achicarán, sobre todo ahora que tiene que cumplir con la ley de financiamiento universitario. Este tema se verá reflejado en el proyecto de Presupuesto 2027 que está próximo a ser enviado al Congreso. Por supuesto a estos temas, se le sumará la reforma electoral y el tema de las PASO.

La evolución financiera y los precios

Debido a los feriados largos no hubo operaciones en los dos últimos días de la semana, pero sí se registraron operaciones en el mercado de Nueva York en cuanto a acciones y bonos argentinos. En este caso, los ADR (Certificados de acciones argentinas) subieron en promedio 10% y los bonos volvieron a subir y eso bajó la tasa de riesgo país hasta 402 puntos básicos.

La semana próxima, de mantenerse esta tendencia, el riesgo país podría bajar de los 400 puntos básicos. No obstante, cuando esto ocurre, durante algunos días hay oscilaciones que hacen que el indicador baje y suba hasta que se consolide en un precio. No obstante, si no hubiera datos negativos, esta tendencia podría profundizarse.

Hay que tener en cuenta que este indicador a pesar de que se reanudaron los bombardeos en la zona de conflicto entre Irán y EE. UU. y eso generó una suba del precio del petróleo, que en la versión Brend subió un 10%, hasta 770 dólares el barril. La situación se ha vuelto a poner inestable y podría generarse complicaciones en la próxima semana.

No obstante, en nuestro mercado, el dólar se ha mantenido bastante estable. Después de haber tocado $1.515, terminó la semana en $1,510 y, según los datos del REM publicados esta semana, a fin de año llegaría a $1640, valor muy por debajo del techo de la banda de flotación. Es decir, el mercado espera un reacomodamiento no traumático sino suave.

En cuanto a los precios, el dato del REM es de un 2% de suba de los precios en junio, aunque otras consultoras insisten con un dato de 1,8%. Este valor fue el que arrojó la medición de la Ciudad de Buenos Aires, donde el rubro alimentos tuvo un comportamiento muy limitado.

De todos modos, el Gobierno está esperanzado en un reacomodamiento de los precios de los combustibles, a la luz de la baja del precio internacional. Por ahora, están esperando un proceso de estabilización que permita bajar alrededor de 15%. Esto impactaría no solo en el precio del combustible al público sino en los valores de los costos de logística y la influencia sobre toda la cadena de valor.