Lo que pasó y lo que viene: renta fija local e internacional

La semana que pasó: Sorpresa inflacionaria en EE.UU.; inflación y política monetaria en Argentina

 Dentro del ámbito internacional, los datos de inflación de agosto en Estados Unidos sorprendieron al alza con unavariación de 0.1% m/m (se esperaba -0.1%), llevando la inflación interanual a 8.3% desde el 8.5% en julio. Uno de losdatos más relevantes fue el avance de 0.6% en el componente núcleo, por encima del 0.3% esperado, lo que fue unrecordatorio de lo desafiante que puede ser lograr una convergencia en la inflación. En China la producción industrialde agosto se aceleró a 4.2% a/a desde 3.8% en julio, impulsadas por las manufacturas, mientras que las ventasminoristas se expandieron 5.4% a/a desde el 2.7%. La tasa de desempleo se ubicó en 5.4%, 0.1pp por debajo de julio. 

Dentro de la región, las expectativas de inflación para 2022 y 2023 se ajustaron hacia 11.33% (+1.43pps) y 6.3%(+0.76pps) en Colombia. Los datos económicos en la región fueron mixtos, ya que la actividad económica en Perúcreció por debajo de lo esperado (1.4% a/a) en julio, mientras que en Brasil lo hizo por encima de las expectativas(3.87% a/a). En Colombia, la producción manufacturera y ventas minoristas de julio crecieron por debajo de lasexpectativas al expandirse 5.2% y 7.7% a/a, respectivamente. En Uruguay, la producción industrial cayó 1% a/a en julio,siendo la primera caída registrada desde el 2020. 

En el ámbito local, se informó la inflación de agosto de 7.0% m/m, la cual se encontró por encima de lo esperado,mientras que el Banco Central elevó la tasa de política monetaria en 550pbs hacia 75%. En términos interanuales lainflación se aceleró a 78.5% a/a desde 71.0% en julio y acumula una suba de 56.4% en lo que va del año. En la semanase conoció la capacidad utilizada de julio que exhibió un valor de 67.6%, 1.5pps por debajo del nivel registrado en junio.

La semana que viene: Política monetaria en Estados Unidos; actividad en América Latina

Dentro del ámbito internacional, el foco estará en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal, a conocerse el miércoles, en donde se espera una suba de 75pbs tras la sorpresa inflacionaria de agosto. La atención también estará en las nuevas proyecciones que presente la Reserva Federal para actividad, inflación y, principalmente, para la trayectoria de la tasa de política monetaria. El jueves se conocerá el balance de cuenta corriente del 2T en EE.UU., para el que se espera una reducción del déficit hacia USD 258.000 millones, desde los 291.400 millones del 1T, junto con el indicador líder de agosto, para el que no se esperan cambios y que viene de retroceder 0.4% en julio. Ese mismo día se informará la confianza del consumidor de septiembre en Europa, cuyo valor fue de -24.9 en agosto, acompañado por la actividad manufacturera de septiembre en Kansas. La semana termina con el índice PMI (septiembre) para EE.UU. y Europa, los cuales vienen de ser de 51.5 y de 49.6 en agosto respectivamente.En la región, el foco estará puesto en la tasa de política monetaria de Brasil el miércoles, para la cual se espera que se mantenga sin cambios en 13.75%. La semana comienza con actividad (julio) de Colombia el lunes. El martes Brasil presentará los ingresos fiscales (agosto), mientras que México dará a conocer las ventas minoristas (julio). El miércoles se publicarán datos de desempleo en Uruguay y la confianza del consumidor de Colombia, ambos correspondientes a agosto. El jueves el foco estará en la inflación de mitad de mes de septiembre en México y en las minutas del Banco Central de Chile. Para el viernes se espera el índice de precios al productor de Chile (agosto).

Dentro del ámbito local, la atención estará en los datos de actividad y en el balance fiscal. El martes se publican los datos del PBI del segundo trimestre, se espera una variación de 0.7% t/t según la mediana de la encuesta del BCRA. El miércoles se conocerán los datos fiscales (agosto) junto con el balance comercial (agosto) y la tasa de desempleo del segundo trimestre, para la cual se espera que haya aumentado 0.2pps respecto al valor anterior (7.0%). También se informará el índice líder (agosto) de la Universidad Di Tella. El viernes se publicará el balance de cuenta corriente del segundo trimestre.