Estados Unidos congela tasas y deja en vilo a los mercados emergentes como el argentino
La Reserva Federal volvió a frenar decisiones, a la espera de más señales de inflación y empleo. Argentina y México figuran entre los países más expuestos a los vaivenes del dólar.
La Reserva Federal anunció que mantiene su tasa clave entre 4.25% y 4.50% por quinta vez consecutiva. La decisión refleja una política cautelosa en medio de una economía global incierta y presiones inflacionarias por aranceles.
Al respecto, a partir de lo hablado por Powell, se puede señalar que:
- La inflación aún está por encima del objetivo del 2% y los efectos de las barreras comerciales están presionando los precios al consumidor.
- El PIB de EEUU creció robustamente en el segundo trimestre, cercanos al 3%, aunque ciertos sectores muestran desaceleración.
- Powell calificó la política monetaria como "moderadamente restrictiva" y afirmó que no hay razones claras para recortar tasas en el corto plazo. Las futuras decisiones dependerán del comportamiento de la inflación y el empleo.
Repercusiones en Argentina
El peso argentino continúa en terreno vulnerable. La Fed inmoviliza tasas mientras Argentina mantiene su propia política restrictiva. La falta de flujos externos y la inestabilidad política agudizan los riesgos cambiarios.
Finalmente se puede plantear que:
- La Fed mantiene las tasas mientras continúa evaluando el impacto de aranceles y señales mixtas del mercado laboral.
- En EEUU se descarta un recorte en julio y se considera septiembre como la ventana más probable, dependiendo de los datos macro.
- En América Latina: Chile y Perú están relativamente bien posicionados gracias a las exportaciones de materias primas.
- México y Argentina enfrentan desafíos mayores por su vulnerabilidad cambiaria y menor fortaleza en reservas o flujos.
Qué pasa en otros mercados emergentes, como Chile y México
Para el mercado mexicano, el diferencial con EEUU estrecha el margen para carry y el tipo de cambio USD/MXN podría presionar al alza si no llegan flujos significativos. Banxico debe calibrar cuidadosamente cualquier ajuste en su política en medio de inflación externa y riesgos externos.
En Chile, la demanda global por commodities -especialmente cobre- sostiene al peso chileno. Sin shocks externos, el USD/CLP se mantiene firme con espacio de apreciación si los precios del metal se mantienen altos.