Mendoza sostiene su nota crediticia, pero el 72% de su deuda en dólares preocupa a Moody's
La agencia reafirmó la calificación A-.ar con perspectiva estable y destacó la disciplina fiscal y el margen operativo. Sin embargo, advirtió que la elevada exposición cambiaria podría tensionar la liquidez provincial en los próximos años.
Moody's Argentina ratificó la calificación de deuda en moneda local de Mendoza en A-.ar con perspectiva estable. La decisión se apoya en la "sostenida disciplina fiscal" y la "fortaleza de su economía local", aunque la agencia remarcó la "considerable exposición al riesgo cambiario debido a la deuda en moneda extranjera".
En el segundo trimestre de 2025, la provincia acumulaba un stock total de deuda de $835.005 millones, de los cuales 72,6% estaba denominado en dólares. Según el informe, esa proporción representa el principal desafío crediticio hacia adelante, junto con el "débil ambiente operativo de Argentina", caracterizado por alta inflación e incertidumbre política.
Los indicadores financieros muestran resultados positivos:
Margen operativo: 13,6% en el 2T-2025.
Superávit primario: 6,4% de los ingresos totales.
Superávit financiero: 5,1% de los ingresos totales.
Moody's subrayó que en 2024 la provincia logró resultados fiscales por encima de lo previsto, al contener el gasto corriente por debajo de la inflación y reducir el gasto de capital en términos reales. Además, destacó que Mendoza mantiene una economía diversificada y un nivel de ingresos propios del 44,5% de los ingresos operativos en el 2T-2025, por encima del promedio nacional.
De cara al futuro, la agencia proyecta que "a medida que las variables macroeconómicas se normalicen gradualmente en 2025", los márgenes fiscales podrían comprimirse por la recuperación real de ingresos y gastos.
Moody's precisó que una mejora en la nota dependerá de un incremento sostenido de los ingresos propios y de la reducción de la deuda en dólares. Por el contrario, "un deterioro sostenido de los resultados fiscales o mayores presiones de liquidez podrían generar un deterioro de la calificación".
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