Deuda pública: el Tesoro cerró 2025 con un stock menor al de 2024, pero superior al heredado
El endeudamiento bruto de la administración central bajó en la comparación interanual, aunque acumula un aumento del 6,9% desde noviembre de 2023; el Gobierno subraya el cambio en la composición y la casi eliminación del financiamiento del BCRA.
La deuda pública bruta de la administración central finalizó 2025 en US$455.067 millones, de acuerdo con el último informe difundido por la Secretaría de Finanzas. En diciembre, el stock registró un incremento de US$9.082 millones, impulsado principalmente por ajustes de valuación y por las operaciones financieras realizadas por el Tesoro durante el cierre del año.
En la comparación interanual, el nivel de endeudamiento mostró una reducción de US$11.854 millones frente a diciembre de 2024, cuando la deuda ascendía a US$466.921 millones. La caída se explica por un volumen de amortizaciones y cancelaciones superior al financiamiento neto obtenido a lo largo del año, aunque ese efecto fue atenuado por la evolución del tipo de cambio sobre los compromisos en moneda extranjera.
El panorama es distinto si se observa la evolución desde el inicio de la actual gestión. Desde noviembre de 2023, previo a la asunción de Javier Milei, la deuda bruta aumentó en US$29.511 millones, al pasar de US$425.556 millones a los US$455.067 millones actuales, lo que implica un crecimiento nominal acumulado del 6,9%. Según el Gobierno, este incremento responde al peso de los vencimientos heredados, la normalización de pagos y la estrategia de financiamiento implementada durante el primer año completo de gestión.
Del total informado, US$452.542 millones se encuentran en situación de pago normal. Dentro de ese universo, el 58% corresponde a compromisos denominados en moneda extranjera y el 42% a deuda en pesos, una composición que el Ejecutivo busca modificar de manera gradual para reducir riesgos asociados a pasivos indexados y al endeudamiento de corto plazo en moneda local.
En cuanto a los instrumentos, el 76,6% de la deuda en situación regular está integrado por títulos y letras del Tesoro, mientras que el 22% corresponde a obligaciones con acreedores oficiales externos, entre ellos organismos multilaterales y bilaterales. Los adelantos transitorios del Banco Central representan apenas el 0,6% del total, lo que consolida la virtual eliminación del financiamiento monetario al Tesoro.
Durante diciembre, la administración central efectuó pagos de deuda por US$15.555 millones, de los cuales el 98% se realizó en moneda local. La mayor parte de esos desembolsos se destinó a la cancelación de capital, en línea con la estrategia oficial de despejar vencimientos de corto plazo y mejorar el perfil de la deuda pública.
El informe aclara que los US$455.067 millones corresponden exclusivamente a la deuda bruta de la administración central y no incluyen los pasivos del Banco Central, como la deuda cuasifiscal o los instrumentos de esterilización. El BCRA aparece únicamente como acreedor, a través de los adelantos transitorios.
El cierre de 2025 deja así un balance mixto: una deuda menor a la registrada al finalizar 2024, pero todavía superior a la existente al comienzo de la actual administración, con un incremento acumulado del 6,9% desde noviembre de 2023.