Wall Street castigó a Mercado Libre por la caída de la rentabilidad pese al fuerte crecimiento
La empresa de Marcos Galperin presentó ingresos récord y una fuerte expansión del comercio electrónico y el negocio financiero, pero los inversores reaccionaron con preocupación por la baja de márgenes y el deterioro del EBIT.
Las acciones de Mercado Libre llegaron a desplomarse más de 10% en Wall Street luego de la presentación de los resultados del primer trimestre de 2026. Aunque la compañía mostró un fuerte crecimiento en ingresos, ventas y expansión regional, el mercado puso el foco en otro dato: la caída de la rentabilidad.
La empresa informó ingresos por US$8.845 millones entre enero y marzo, lo que representó un crecimiento interanual del 49%. Además, el volumen bruto de mercancías (GMV) alcanzó los US$18.951 millones, con una suba del 42% frente al mismo período del año pasado.
Sin embargo, el EBIT retrocedió 20% y el margen operativo cayó hasta 6,9%, muy por debajo de las expectativas que manejaban los analistas de Wall Street.
El resultado generó preocupación entre los principales bancos de inversión internacionales, que coincidieron en advertir sobre el impacto que podría tener la estrategia agresiva de inversiones de la compañía sobre la rentabilidad de los próximos trimestres.
Desde Goldman Sachs mantuvieron la recomendación de compra y destacaron que Mercado Libre sigue mostrando "métricas sólidas de crecimiento" y una capacidad destacada para expandir su ecosistema digital. No obstante, el banco advirtió que el mercado podría verse obligado a recortar nuevamente sus expectativas de márgenes para 2026.
Según la entidad, si la empresa mantiene niveles de rentabilidad similares a los del primer trimestre, las estimaciones de EBIT del consenso podrían sufrir ajustes de entre 15% y 20% para el resto del año.
Marcos Galperin y su sucesor, Ariel Szarfsztejn, vienen impulsando una estrategia enfocada en acelerar el crecimiento regional, aun a costa de resignar ganancias de corto plazo.
Esa lectura fue compartida por J.P. Morgan, que sostuvo una recomendación "Neutral". El banco señaló que Mercado Libre está privilegiando las inversiones estratégicas sobre la rentabilidad inmediata y consideró probable que el mercado mantenga una reacción negativa frente a esa decisión.
Además, destacó que la propia compañía anticipó márgenes cercanos al 7% durante el resto de 2026, lejos del 9% que esperaba el consenso de analistas.
En la misma línea, Morgan Stanley mantuvo la recomendación "Overweight" y valoró el compromiso de la empresa con la expansión. El informe resaltó la aceleración del GMV en Brasil, las mejoras logísticas y el crecimiento de la cartera crediticia, aunque reconoció que el deterioro de márgenes representa un riesgo bajista para las ganancias futuras.
Para Jefferies, Mercado Libre "duplicó su apuesta" por el crecimiento. El banco consideró que la estrategia viene mostrando resultados positivos en compradores únicos, publicidad digital y reducción de costos logísticos en Brasil, aunque reconoció que la compresión de márgenes seguirá siendo el principal punto de atención para los inversores.
Por su parte, Bank of America ratificó la recomendación de compra, pero redujo el precio objetivo de la acción desde US$3.000 hasta US$2.400.
La entidad explicó que la empresa atraviesa una etapa de "reinversión agresiva" orientada a fortalecer su posición competitiva en logística, envíos gratuitos, crédito y comercio internacional. Aunque elevó sus proyecciones de ingresos para los próximos años, también recortó de manera importante sus previsiones de ganancias por el deterioro de la rentabilidad.
Entre los informes más críticos apareció el de Barclays, que planteó que la principal discusión es "a qué costo" Mercado Libre sostendrá este ritmo de crecimiento.
El banco sostuvo que la compañía volvió a decepcionar en materia de rentabilidad y advirtió que los márgenes podrían estabilizarse cerca del 7%, bastante por debajo de lo que esperaba el mercado meses atrás.
Además, señaló varios factores que presionan sobre las ganancias: mayores inversiones en Brasil, expansión del negocio crediticio y aumento de gastos vinculados a inteligencia artificial y automatización.
Desde Banco Safra también evaluaron negativamente los resultados financieros debido al fuerte crecimiento de las provisiones por créditos incobrables, que afectaron el resultado operativo.
Aun así, destacaron el desempeño del comercio electrónico y la aceleración del crecimiento en Brasil, donde los compradores únicos avanzaron al ritmo más alto de los últimos cinco años.
En tanto, Bradesco BBI coincidió en que el mensaje sobre márgenes probablemente siga afectando a la acción en el corto plazo, aunque remarcó que la compañía continúa fortaleciendo su posición dominante en América Latina.
El banco señaló que las inversiones en logística, envíos gratuitos, tarjetas de crédito y comercio transfronterizo están generando mejoras visibles en la frecuencia de compra, la retención y la satisfacción de los usuarios.
Más allá de las diferencias entre los informes, en Wall Street existe una conclusión común: Mercado Libre sigue consolidándose como el principal jugador del comercio electrónico y fintech de América Latina, aunque el precio de esa expansión será una menor rentabilidad en el corto plazo.
La incógnita que ahora domina al mercado es cuánto tiempo estarán dispuestos los inversores a tolerar márgenes más bajos a cambio de un crecimiento que todavía luce muy sólido.
Con información de Forbes