Por qué el Bank Of América sigue recomendando los bonos argentinos
Desde la entidad sugieren que es el momento de sobre ponderar los títulos de renta fija en moneda extranjera, en particular, por la cercanía de cerrar un acuerdo con el FMI.
Esta semana el Bank of América continuó recomendando a sus inversores una sobre-ponderación de la cartera de bonos en moneda extranjera emitidos por Argentina. Esto se debe, a que la entidad entiende que el cierre de un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, junto a la mejora de la economía, sostiene su atractivo.
La novedad explicada por el sitio especializado Bloomberg indica que el Banco sostiene que los bonos soberanos argentinos tienen valores interesantes, sobre todo luego de una corrección reciente, por el cual el posicionamiento de los inversores se ha limpiado. Agrega también que los pagos de la deuda en moneda extranjera "parecen manejables" debido a la continuidad de las políticas económicas y el financiamiento multilateral.
En el informe se ofrecen 10 razones para recomendar los bonos argentinos:
1-El acuerdo con el FMI es inminente
El Banco de Wall Street considera que un acuerdo a nivel staff entre Argentina y el FMI se anunciará en cualquier momento. "Las autoridades argentinas han expresado confianza en que el entendimiento será enviado al Congreso en los próximos días. En este sentido el Banco de América estima que el programa será aprobado por el congreso como por el directorio del FMI antes de abril funcionando como un catalizador clave en el corto plazo".
2-FMI + financiamiento multilateral= deuda manejable
La entidad proyecta que los préstamos del FMI refinanciarán la mayor parte de los vencimientos con el organismo hasta el 2028. Similar a lo sucedido con Ecuador. También prevé financiamiento adicional por parte del Banco Interamericano de Desarrollo. El Banco Mundial y la CAF por más de 2000 millones anuales, esto permitiría reducir los vencimientos en moneda extranjera del Gobierno a un promedio del 1,7% del PBI anual en los próximos 3 años.
3-El fuerte compromiso fiscal
El Banco de Inversión destaca el rápido ajuste fiscal implementado por el gobierno de Javier Milei que permitió alcanzar un superávit primario de 1,8% del PBI en 2024. Este recorte del gasto ha mejorado sustancialmente la capacidad del pago. La posición se volvió más limpia.
4-Valoraciones atractivas
Tras la fuerte revalorización de los bonos del 2023, muchos inversores tomaron ganancias, lo que resultó en una limpieza de posicionamiento. Al mismo tiempo, los rendimientos actuales promedian el 12,3% con una prima de cuatro 440 puntos básicos sobre los bonos soberanos calificados en el Banco de América ve margen para una comprensión adicional de spreats en el acuerdo con el FMI si se concreta.
5-La recuperación del PBI es más fuerte de lo esperado
La recesión del 2024 fue menor a la anticipada con una contracción del 1,8% y La actividad repuntó en la segunda mitad de año impulsada por el crédito, la energía y la agricultura. La mejora en la actividad refuerza la sostenibilidad fiscal y la capacidad de pago de la deuda.
6-El milagro de la desinflación
La inflación se redujo drásticamente desde un pico del 25% en 2023 hasta el 2,2% en 2025 en enero, gracias a la eliminación del financiamiento monetario del déficit. Esta estabilidad favorece a la remonetización de la economía y la recuperación del crédito, que a su vez impulsa la entrada de dólares al sistema financiero.
7- La popularidad de Milei se ha mantenido firme a pesar del ajuste
Lo que indica un respaldo social a las reformas con una economía en recuperación y salarios reales en alza. El panorama político parece favorable para el oficialismo de cara a las elecciones legislativas de octubre.
8-El auge energético respalda al mercado cambiario
Argentina ha incrementado su producción de petróleo en un 50% desde el 2019 y las exportaciones de energía ahora representan el 12% del total. Además, el superávit comercial en el energético alcanzó 5.700 millones de dólares en 2024, el mayor en 28 años. El Bank of América también destaca el potencial en minería y las oportunidades en litio y cobre.
9-La emisión global posible después de las elecciones
El BofA ve factible que Argentina retorne al mercado de la deuda global tras las elecciones. Si se consolidan las condiciones favorables, esto permitiría diversificar las fuentes de financiamiento y reducir la dependencia de las reservas internacionales organismos multilaterales.
10-Las reformas estructurales y la desregulación
La administración de Milei ha avanzado en una agenda de fidelización de mercado, eliminación de subsidio y reducción de barreras comerciales. Además, el Gobierno planea una reforma tributaria y lograr un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos, lo que podría generar un entorno más propicio para las inversiones.
