Argentina registra reservas internacionales muy por debajo del nivel esperado
Las reservas del Banco Central equivalen al 54% del nivel considerado adecuado por el FMI, con un cuarto de ese monto proveniente del último desembolso del organismo. El Fondo flexibilizó las metas para 2025, mientras recomienda mayor participación del Central en la compra de divisas.
Según un análisis privado de GMA Capital, Argentina mantiene un nivel de reservas internacionales equivalente al 54% de lo que el Fondo Monetario Internacional (FMI) considera como adecuado. De ese total, aproximadamente el 24% corresponde al reciente desembolso recibido del FMI.
En comparación, Chile supera ese nivel con un 79%, mientras que Brasil y Uruguay alcanzan niveles del 120% y 181%, respectivamente. El promedio regional es del 121%, lo que indicaría que las reservas argentinas deberían acercarse a los 93.100 millones de dólares. Actualmente, el Banco Central cuenta con reservas por 42.114 millones de dólares.
Esta métrica busca garantizar que las reservas puedan sostener la estabilidad del mercado monetario incluso en escenarios de salidas de capital, menor rollover de deuda externa o déficit comercial, recomendando un nivel ideal entre 100% y 150%.
Debido al incumplimiento de la meta pactada, con un desvío cercano a 3.600 millones de dólares, el FMI otorgó un "waiver" que elimina la meta intermedia de septiembre y reduce en 5.000 millones la meta de fin de año, sin modificar el objetivo final para 2027. Esto implica que el aumento pendiente para 2025 sería de alrededor de 3.600 millones.
Frente a esta situación, el FMI subrayó la necesidad de que el Banco Central adopte un rol más activo en la acumulación de reservas, recomendando compras programadas de divisas, una práctica ya adoptada por otros países de la región como Chile, Colombia y México. En línea con esto, Chile anunció la compra diaria de 25 millones de dólares hasta 2028.
Recientemente, el Gobierno realizó una operación interna entre el Ministerio de Economía y el Banco Central, que permitió usar el segundo desembolso del FMI para cancelar parte de las Letras Intransferibles que el BCRA tenía en cartera, aumentando así sus reservas netas.
De acuerdo con el secretario de Finanzas, Pablo Quirno, estas compras, financiadas con unos 2.000 millones de dólares provenientes del FMI, forman parte de un proceso de recapitalización del Banco Central, destinado a fortalecer sus reservas y mejorar el respaldo de los depósitos públicos y privados. En total, estas operaciones redujeron la deuda bruta del Tesoro en 2.886 millones y recapitalizaron al BCRA en 14.000 millones de dólares.
En el plano financiero, el riesgo país permanece cercano a los 730 puntos, con poca variación desde su pico de casi 1.000 tras la fase 3 del programa económico. El contexto político, marcado por encuestas que favorecen a la oposición y las elecciones legislativas de octubre, genera incertidumbre sobre posibles reformas estructurales y el desempeño del oficialismo en el Congreso.
Históricamente, según GMA Capital, el riesgo país tiende a disminuir en los tres meses previos y posteriores a elecciones legislativas, aunque cada ciclo varía según su punto de partida.
