Deuda en dólares: el Gobierno busca reunir USD 4.200 millones antes de julio

El Ministerio de Economía comenzó a desplegar una estrategia para reunir los dólares necesarios con el objetivo de afrontar los vencimientos de deuda previstos para julio. El equipo encabezado por Luis Caputo calcula que deberá contar con unos USD 4.200 millones para cumplir con esos compromisos en moneda extranjera.

Para avanzar en esa meta, el Gobierno lanzó recientemente un nuevo bono en dólares que se ofrecerá en licitaciones quincenales. Sin embargo, aun en un escenario favorable en el que se logre colocar el máximo previsto, el Tesoro necesitará complementar esa vía con otras fuentes de financiamiento para completar el monto requerido.

Por ahora, los recursos disponibles son limitados. Según los datos del balance del Banco Central, los depósitos del Tesoro en moneda extranjera equivalen a poco más de USD 500 millones. Parte de ese monto proviene de la primera colocación del bono en dólares realizada la semana pasada, que permitió captar unos USD 250 millones.

Esto implica que todavía existe una brecha significativa respecto del total necesario para cubrir los compromisos previstos para mediados de año. El faltante ronda actualmente los USD 1.800 millones, lo que obliga al equipo económico a sostener el ritmo de financiamiento durante los próximos meses.

La Secretaría de Finanzas continuará con el esquema de licitaciones cada quince días para el bono denominado AO27. Este instrumento paga un cupón anual del 6% y su precio final se define en cada subasta. El programa contempla la posibilidad de emitir hasta USD 2.000 millones mediante este mecanismo hasta julio.

Además de la subasta principal, el esquema prevé una segunda ronda al día siguiente de cada licitación. En esa instancia se pueden ampliar las colocaciones hasta un monto adicional, siempre manteniendo el precio que surge de la primera adjudicación.

Con este programa, el Gobierno busca incrementar gradualmente los depósitos en dólares del Tesoro y construir un colchón que permita afrontar los vencimientos sin tensiones financieras. Si la demanda de los inversores acompaña, el Ejecutivo podría sumar recursos adicionales en cada ronda de licitación.

Sin embargo, las emisiones de deuda en el mercado local no son la única alternativa disponible. El equipo económico también mantiene abiertas otras herramientas de financiamiento, aunque con la intención de evitar una dependencia excesiva de los mercados internacionales.

Entre las opciones aparece la posibilidad de repetir una operación de tipo "repo", es decir, un préstamo respaldado con activos financieros. A comienzos de 2026 el Banco Central concretó una operación de este tipo con bancos internacionales por USD 3.000 millones, que permitió reforzar las reservas y contribuir a afrontar compromisos de deuda de comienzos de año.

El Gobierno también apuesta a que aumente la disponibilidad de dólares dentro del sistema financiero a partir de medidas orientadas a incentivar la utilización de ahorros que hoy permanecen fuera del circuito bancario. La estrategia oficial busca canalizar parte de esos recursos hacia el mercado de capitales local.

De acuerdo con el cronograma vigente, si las licitaciones del bono AO27 alcanzan los montos máximos previstos, podrían sumar alrededor de USD 250 millones por mes. Ese flujo permitiría acumular aproximadamente USD 1.000 millones en cuatro meses, que se sumarían a los fondos ya obtenidos y a eventuales aportes provenientes de otras fuentes de financiamiento.

El desafío para el Ministerio de Economía será mantener el interés de los inversores y completar el programa de colocaciones en el mercado local. En paralelo, la combinación de instrumentos financieros internos y eventuales acuerdos con entidades internacionales será clave para cubrir el faltante y garantizar el pago de los vencimientos previstos para julio.