Vaca Muerta en manos de cuatro: quiénes empujan el boom del shale argentino
Un informe de BTG Pactual muestra que YPF, Vista, Pampa Energía y GeoPark concentran el crecimiento del shale oil y gas, que ya explica casi dos tercios de la producción nacional y desplaza definitivamente al petróleo convencional.
La matriz energética argentina atraviesa un cambio estructural y los últimos datos confirman que el eje del negocio se trasladó de manera definitiva a los recursos no convencionales. De acuerdo con el monitor de producción más reciente de BTG Pactual, la formación Vaca Muerta se consolidó como el principal motor del sector, con un puñado de empresas marcando el ritmo de la actividad.
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El informe, titulado "The Fantastic Four", señala que la producción total de petróleo y gas del país alcanzó en octubre los 1,6 millones de barriles equivalentes de petróleo por día (boe/d), con una suba interanual del 3,4%. El dato clave es que el 64% de ese volumen ya proviene de Vaca Muerta, una señal clara del retroceso estructural de los yacimientos maduros frente al avance sostenido del shale neuquino.
Las cuatro petroleras que lideran el shale
BTG Pactual identifica a cuatro compañías como las protagonistas centrales de esta transformación, no solo por su escala productiva sino por su capacidad de acelerar inversiones y mejorar eficiencia.
-YPF
La petrolera de mayoría estatal continúa siendo el actor dominante del sector. En noviembre registró una producción operada de 570 mil boe/d, apoyada en sus principales polos de desarrollo, como Loma Campana y La Amarga Chica. En esos bloques, la producción creció 14,1% interanual, compensando con holgura la caída de los campos convencionales y reafirmando su rol como locomotora del shale.
-Vista Energy
La compañía fundada por Miguel Galuccio se afianzó como el segundo mayor productor de petróleo no convencional del país. En noviembre alcanzó los 132,6 mil boe/d, con un salto interanual del 58,8%. La integración de nuevos activos y una intensa campaña de perforación explican un desempeño que la convirtió en una de las firmas más seguidas por los inversores internacionales.
-Pampa Energía
Históricamente asociada al gas, Pampa dio un giro estratégico hacia el petróleo con resultados visibles. Su bloque Rincón de Aranda pasó de producir apenas 1.000 boe/d a fines de 2024 a 18,2 mil boe/d en noviembre de 2025. El crecimiento posiciona a la compañía como un jugador relevante en el shale oil de alta rentabilidad.
-GeoPark
La petrolera regional es la incorporación más reciente al grupo destacado por BTG. Tras cerrar acuerdos con Pluspetrol, comenzó a operar áreas clave como Loma Jarillosa Este y Puesto Silva Oeste. Aunque su escala todavía es menor frente a los líderes, su desembarco refleja el interés creciente de empresas regionales por el potencial de Vaca Muerta.
El rol clave de la infraestructura
El informe subraya que el salto productivo no sería posible sin un cambio de escala en el transporte. La puesta en marcha del proyecto Duplicar, en abril, sumó 240 mil boe/d de capacidad y elevó el límite de evacuación de la cuenca a 750 mil boe/d.
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Para BTG Pactual, estas obras funcionan como un catalizador decisivo: sin ductos, la producción se estanca; con ellos, se habilita un sendero claro hacia la exportación. Con el proyecto VMOS ya en construcción, las proyecciones para 2025-2028 apuntan a que Argentina podría consolidarse como un exportador relevante de crudo a nivel global.
El ocaso del convencional
El auge del shale contrasta con la caída del petróleo convencional, que registró un retroceso interanual del 12,2%. Provincias históricamente petroleras como Chubut y Santa Cruz sienten el impacto, lo que llevó al Gobierno a flexibilizar regulaciones y reducir derechos de exportación para extender la vida útil de esos yacimientos.
