Vaca Muerta: el Gobierno habilitará inversiones en gas húmedo para asegurar el mega proyecto de GNL

El plan más ambicioso de exportación de Gas Natural Licuado (GNL) del país -liderado por YPF junto a la italiana Eni y Abu Dhabi National Oil Company (ADNOC)- está avanzando a paso firme, pero requiere un cambio clave por parte del Gobierno: adaptar el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) para que incluya a los proyectos de explotación de gas húmedo en Vaca Muerta.

Este tipo de desarrollo gasífero -que produce gas junto con líquidos valiosos como etano, propano, butano y gasolinas- no había sido contemplado en la reglamentación inicial del régimen promocional lanzado a mediados de 2024 bajo la Ley Bases. Energía entendía que la perforación de pozos gasíferos no necesitaba incentivos adicionales, pero el negocio del GNL demostró lo contrario: las áreas ricas en líquidos ofrecen una ecuación económica mucho más sólida para la exportación.

ADNOC se suma al proyecto

Este martes, YPF y Eni formalizaron el ingreso de XRG -vehículo global de inversiones energéticas de ADNOC- y así la estatal de Emiratos Árabes se convirtió en tercer socio del proyecto. La inversión total prevista supera los US$ 30.000 millones.

Las compañías esperan cerrar los contratos definitivos en 30 días, paso necesario para activar la búsqueda de financiamiento internacional.

Tres condiciones normativas en negociación

Durante las próximas semanas, los socios trabajarán junto al Ministerio de Economía y a los gobernadores de Neuquén y Río Negro para destrabar tres definiciones regulatorias:

1. Reglamentación final del RIGI que incluya proyectos de upstream de gas húmedo.

2. Ley provincial en Río Negro para habilitar la operación exportadora.

3. Concesiones de Explotación No Convencional (Cench) para formalizar la participación de Eni y ADNOC.

El Decreto 749/2024 -que reglamentó el RIGI en agosto del año pasado- solo garantizó beneficios al gas seco destinado a exportación. Los yacimientos con líquidos quedaron en una "zona gris", pese a que son los más atractivos para plantas de licuefacción.

Áreas como Aguada de la Arena y Rincón de la Ceniza -adquirida por YPF a TotalEnergies- serían clave para este esquema.

Por qué el gas húmedo

Técnicos de Shell y Eni recomendaron a YPF priorizar zonas de gas rico para el proyecto Argentina LNG: "Las economías son mejores porque, además del gas, se comercializan los líquidos asociados", explicaron fuentes oficiales.

Si los acuerdos societarios se completan en tiempo y forma, la Decisión Final de Inversión (FID) podría firmarse en el primer semestre de 2026. Luego se activaría el proceso de financiamiento global, que prevé:

• -US$ 17.000 millones para infraestructura: gasoductos, oleoductos y el puerto de exportación

• -Otros US$ 13.000 millones para el upstream

Dado el perfil capital-intensivo de este tipo de desarrollos, el 70% provendría de deuda y el resto de aportes de los socios.

Exportación múltiple: GNL, petróleo y NGL

El complejo industrial incluirá:

• -Planta de separación primaria de líquidos

• -Oleoducto y poliducto

• -Terminal de exportación de NGL (Natural Gas Liquids)

-Aún se evalúa la localización: Golfo San Matías o Bahía Blanca, donde ya opera Mega.

Sinergias con Shell, todavía bajo negociación

Se analiza integrar este proyecto con otro en discusión entre YPF y Shell, que podría sumar 6 Mtpa adicionales hasta alcanzar 18 Mtpa anuales.

Mientras tanto, los volúmenes base proyectados por YPF son:

• 50 MMm³/día de gas

• 100.000 barriles diarios de petróleo

• 150.000 barriles diarios de líquidos petroquímicos (propano, butano, gasolina natural)

La petrolera estima que, a precios normales, el proyecto podría generar US$ 10.000 millones por año durante al menos dos décadas.

Cronograma de ejecución

• 2027 Inicio de obras de infraestructura tras la FID

• 2030 Primeras exportaciones de GNL

• Construcciones y montaje en menos de 24 meses

• Licitaciones ya iniciadas para evitar demoras

La ventana global para nuevos suministros de GNL se abre a partir de 2030, lo que explica la urgencia de acelerar los pasos administrativos.