Récord de intervención del BCRA en futuros del dólar: el FMI reveló una posición vendida de u$s5.000 millones
El Staff Report del Fondo Monetario confirmó que el Banco Central alcanzó su mayor exposición en contratos de futuros desde el inicio del gobierno de Milei. Además, se flexibilizaron las metas de reservas y se alienta una mayor acumulación de divisas hasta fin de año.
El último informe técnico del Fondo Monetario Internacional arrojó cifras claves sobre la política cambiaria del Banco Central, en especial respecto a su intervención en el mercado de futuros del dólar. Según el documento, la autoridad monetaria llegó a tener una posición neta vendida de hasta u$s5.000 millones en contratos NDF (Non-Deliverable Forward), un nivel que marca un récord durante la gestión de Javier Milei. Estimaciones privadas sugieren que ese monto habría bajado a u$s3.700 millones tras el cierre de julio, aunque aún representa la mayor exposición de la actual administración.
Estas operaciones, liquidadas en pesos y sin impacto directo sobre las reservas internacionales, fueron calificadas por el FMI como "limitadas y temporales", útiles para contener desórdenes del mercado en contextos críticos. Sin embargo, reflejan el rol activo que mantiene el Central en el manejo de expectativas cambiarias pese al discurso de flotación libre.
El Staff Report también confirmó que el Gobierno obtuvo una relajación significativa en las metas de reservas: hacia fin de año, se espera una suba de u$s3.500 millones en las reservas netas, mucho menos exigente que lo previsto inicialmente. A su vez, las metas de acumulación se ajustaron hasta 2027 y se eliminó la revisión del tercer trimestre, lo que dilata el próximo desembolso del Fondo (estimado en u$s1.000 millones).
Para alcanzar los objetivos, el FMI alienta al Banco Central a intervenir más activamente en el mercado cambiario, mediante compras diarias de divisas -similar a los mecanismos aplicados en países como Chile, Colombia o México-. Según cálculos privados, se necesitarían adquisiciones diarias de al menos u$s30 millones para acercarse a la meta anual.
Finalmente, se modificó también el criterio sobre los activos internos netos, ante un exceso de emisión en pesos frente a la acumulación de divisas, lo que permitió redefinir ese indicador en línea con las nuevas metas de reservas.