Empresas argentinas reabren el crédito en dólares ante la baja del riesgo país y la calma cambiaria
Con el riesgo país en torno a los 600 puntos y menor expectativa de devaluación, firmas como YPF, Tecpetrol, Mirgor y Pampa Energía lideran una nueva ola de emisiones de deuda en dólares. Analistas señalan que el mercado ofrece mejores condiciones y que las compañías aprovechan para refinanciar pasivos a tasas más bajas.
La mejora del clima financiero tras las elecciones abrió una nueva ventana de financiamiento para las empresas argentinas. Con los bonos soberanos y las acciones locales en alza, y el tipo de cambio bajo control, varias compañías regresaron al mercado de capitales con emisiones de deuda en dólares.
El cambio de humor se apoya, sobre todo, en la fuerte caída del riesgo país, que se redujo a la mitad desde los comicios legislativos y actualmente ronda los 600 puntos básicos. Esa compresión permitió abaratar el costo del crédito externo y reactivar operaciones que hasta hace pocos meses parecían inviables.
Entre las más relevantes figuran Tecpetrol, con una colocación internacional por US$750 millones, y YPF, que emitió US$500 millones con tasas anuales del 7% al 8%. A esta lista se suman Arcor, Mercado Pago y Banco Comafi, mientras que Mirgor prepara un bono en dólares a 12 meses y Pampa Energía analiza lanzar una emisión con vencimiento en 2037. Algunas provincias, e incluso el Gobierno porteño, también evalúan volver a los mercados internacionales para renovar vencimientos.
"La agenda de colocaciones continuará activa", anticipó Melina Di Nápoli, analista de productos de Balanz Wealth Management, quien destacó que "la reducción del riesgo país mejora de forma significativa las condiciones de acceso al crédito internacional". Según explicó, muchas empresas aprovechan el contexto para reemplazar deuda vieja con tasas más altas por nuevas emisiones más convenientes, sin aumentar necesariamente su nivel total de endeudamiento.
El entusiasmo inversor también se refleja en el segmento minorista. "Los bonos corporativos siguen siendo uno de los instrumentos más elegidos para canalizar ahorros en dólares", señaló Di Nápoli. En el mercado local, estos títulos ofrecen rendimientos de entre 6,5% y 8% anual, niveles suficientes para cubrir la inflación estadounidense, hoy cercana al 3%.
Desde Max Capital, Joaquín Vallejos coincidió en que el panorama de crédito se estabilizó: "Si el Gobierno mantiene la disciplina fiscal y avanza con las reformas estructurales, las empresas tendrán meses favorables para financiar nuevos proyectos".
El ejecutivo recordó que, antes de las elecciones, muchas firmas aprovecharon la dolarización de los ahorristas para ofrecer obligaciones negociables (ON) en moneda extranjera, como hizo Scania Credit Argentina, que en septiembre y octubre colocó US$40 millones. "Aquel movimiento respondió a una demanda de cobertura en un contexto electoral incierto. Ahora, con menor volatilidad y menor riesgo país, las compañías líderes vuelven a mirar los mercados internacionales con otra perspectiva", resumió Vallejos.