El PBI esquivó la recesión en el tercer trimestre y ya acumula un crecimiento de 5,2% en 2025
Según el INDEC, la economía avanzó 0,3% entre julio y septiembre y evitó dos caídas consecutivas. Las exportaciones y la intermediación financiera fueron clave, mientras persisten señales de debilidad en la inversión.
La economía argentina logró evitar la recesión en el tercer trimestre de 2025, de acuerdo con los datos oficiales difundidos por el INDEC. Entre julio y septiembre, el Producto Bruto Interno (PBI) creció 0,3% respecto del trimestre anterior, lo que impidió que se configurara el escenario técnico de recesión, definido por dos períodos consecutivos de caída de la actividad.
El resultado confirmó lo que ya anticipaban las cifras del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) y se apoyó, principalmente, en el buen desempeño del sector externo y en un fuerte aporte de la intermediación financiera.
Desde el enfoque de la demanda, el mayor impulso provino de las exportaciones, que registraron un salto intertrimestral del 6,4%. El INDEC destacó además que septiembre marcó un récord de ventas externas desde octubre de 2022, según la serie desestacionalizada.
En un informe, la consultora LCG subrayó que el efecto exportador fue decisivo: "Es importante recordar que en julio y septiembre se registraron liquidaciones récord debido a la reducción de las retenciones (incluyendo el cupo de 0%). Dado que las importaciones cayeron (-2,7% t/t s.e.), la variación de las exportaciones netas aportó 2,3 puntos porcentuales al incremento del PBI trimestral", señalaron.
El gasto público mostró un avance del 0,5%, mientras que el consumo privado creció apenas 0,2%, reflejando un comportamiento todavía cauteloso de los hogares. En contraste, la inversión fue el dato más preocupante del trimestre: se desplomó 6%, en un contexto atravesado por la volatilidad financiera, el clima electoral y errores de política económica, según coinciden analistas privados.
Tres factores detrás del repunte
A fines del mes pasado, el organismo que conduce Marco Lavagna sorprendió al mercado al corregir al alza siete de los ocho datos previos del EMAE, lo que modificó un panorama que parecía encaminarse a la recesión.
El INDEC explicó que el crecimiento trimestral respondió a tres factores principales. El primero fue el fuerte aporte de la Intermediación Financiera, impulsado por el aumento en la brecha entre la tasa de referencia y la tasa pasiva, en un escenario de elevada volatilidad. "El EMAE desestacionalizado se construye de manera indirecta, sumando los valores desestacionalizados de cada sector de actividad. En consecuencia, un incremento significativo en algunos sectores puede elevar el nivel agregado, incluso si los demás presentan variaciones más moderadas", indicó el organismo en un comunicado.
La segunda razón fue metodológica: cada nuevo dato implica revisiones retrospectivas de toda la serie. Finalmente, el hecho de que septiembre cierre el trimestre permitió realinear la trayectoria del EMAE con la estimación del PBI trimestral, según explicaron fuentes oficiales.
Un crecimiento que supera el 5% en el año
Con los números del tercer trimestre, el PBI acumuló una suba de 5,2% entre enero y septiembre de 2025, en comparación con el mismo período del año pasado. En términos interanuales, el nivel de actividad creció 3,3%.
Las proyecciones privadas, sin embargo, son más cautas hacia fin de año. En el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central, los analistas estimaron que la economía cerrará 2025 con un crecimiento del 4,4%, una mejora frente al 3,9% previsto en el informe anterior.
Al analizar los componentes de la demanda en lo que va del año, se destacan la inversión (+10,3%) y las exportaciones (+10,2%), seguidas por el consumo (+5,3%) y el gasto público (+1,7%).
No obstante, LCG advirtió sobre el sesgo importador del repunte. Mientras el consumo de bienes nacionales se mantuvo estable frente a 2024, el de bienes importados trepó 18%. Algo similar ocurrió con la inversión: los equipos de origen nacional cayeron 8%, pero los importados se dispararon 43%.
Desde el lado de la oferta, los mayores aumentos interanuales se observaron en Intermediación financiera (+28,4%), petróleo y minería (+10,3%) y restaurantes y hoteles (+7,1%).
De cara a los próximos meses, LCG consideró que una menor incertidumbre macroeconómica podría dar algo de alivio al consumo y la inversión, aunque con límites claros: "En el corto plazo, la disminución de la incertidumbre macroeconómica podría aliviar la dinámica del consumo y la inversión a través de distintos canales, como la reducción del riesgo país y del costo del crédito para las empresas. Sin embargo, no prevemos que estos factores se conviertan en impulsores significativos del crecimiento económico para el mediano plazo", advirtió la consultora, y concluyó que, si el crecimiento se apoya en importaciones, "necesariamente deberá ampliarse la base exportadora".