Tasas en alza por escasez de liquidez: los plazos fijos también suben

La escasez de liquidez en el sistema financiero volvió a presionar las tasas de interés. Ayer, mientras el dólar oficial retrocedía casi $80, la caución a un día llegó a rendir 78% de Tasa Nominal Anual (TNA) y hoy tocó un máximo de 140%. Este fenómeno también se trasladó a los plazos fijos, que comenzaron a reflejar subas.

El Banco Central (BCRA) viene recurriendo a un pseudo pase pasivo mediante la rueda de simultáneas de BYMA, donde las últimas posturas se ubicaban cerca del 25%. Sin embargo, en la práctica, este mecanismo dejó de ser un referente para el costo del dinero.

"Esto sucede porque hay un esquema monetario que no le pone techo a las tasas. Entonces, apenas hay alguna falta de liquidez, por más temporal que sea, se ve reflejada muy rápidamente. Caso contrario, en el exceso, no lo ves reflejado, porque el Banco Central les pone un piso", explicó Tomás Tagle, estratega de Bull Market.

Según Tagle, la venta de bonos dólar linked por parte del Gobierno genera una presión adicional sobre las tasas, ya que retira pesos al ofrecer esta cobertura. También mencionó que la operatoria de venta de dólares en el spot y la ganancia del Banco Central en futuros ante la caída del dólar contribuyen a la suba. En la última licitación, un roll over positivo retiró algo más de pesos del mercado. "La caución estaba baja y llamaba a querer tomar palanca para comprar algunos activos en pesos, pero ese ya no sé si es el factor primordial, porque ya, a estos niveles, puede que haya algún desapalancamiento", agregó.

Por su parte, el analista Christian Buteler apuntó que si los agentes hicieran carry trade, la tasa debería bajar, no subir. "La suba de la tasa significa que son más los que te están pidiendo pesos que los que están colocándose a pesos. Lo difícil de determinar es por qué tenés esa demanda de pesos", señaló.

Fernando Marull, socio de FMyA, coincidió en que, estructuralmente, no faltan pesos, pero sí liquidez en los bancos. "Es falta de pesos de los bancos, de liquidez bancaria y del mercado. Ahí es donde están faltando pesos", afirmó.

Fuentes del sector explicaron que la situación varía según la entidad. "Hay una gran dispersión entre los bancos. Hay algunos grandes que ahora están pagando 43% o 44%, y otros que hace rato están en 35%. Los que no necesitan tanta liquidez tienen un nivel bajo de tasas, mientras que otros tienen que pagar más caro por liquidez. Eso no tiene nada que ver con que puedan devolver un depósito o no, sino con el costo al que tienen que comprar su insumo para prestar", detallaron.

Así, los plazos fijos muestran movimientos distintos según la entidad y el canal. En un banco, el plazo fijo en sucursal rinde 43% TNA; en canales digitales, app y homebanking, 45% hasta $5 millones y 46% si el monto supera ese límite. Hace apenas un día, estas tasas estaban en 42%, 44% y 45%, y muestran una tendencia al alza desde la semana pasada.