El BCRA moderó sus compras, pero esperan una "avalancha" de dólares
La autoridad monetaria acumula adquisiciones por USD 466 millones en lo que va del mes, muy por debajo del ritmo de abril. En el mercado creen que la liquidación del agro, la energía, la minería y la deuda corporativa podrían reforzar la oferta cambiaria en las próximas semanas.
El Banco Central comenzó mayo con un ritmo más moderado de compras de dólares en el mercado cambiario, un comportamiento que llamó la atención de analistas y operadores por tratarse de un período que habitualmente registra una mayor liquidación de divisas del sector agroexportador.
La entidad encabezada por Santiago Bausili acumuló compras por USD 466 millones durante los primeros seis días hábiles del mes. La cifra quedó muy por debajo de los USD 1.039 millones que había adquirido en igual período de abril.
El promedio diario de intervención también mostró una caída significativa. Mientras en abril el Central compraba en promedio USD 138 millones por jornada, en mayo el ritmo bajó a unos USD 77 millones diarios, aunque algunas consultoras estiman el promedio efectivo cerca de USD 66 millones.
En la última semana, el organismo sumó alrededor de USD 330 millones a las reservas internacionales. Las adquisiciones se distribuyeron de la siguiente manera: USD 71 millones el lunes, USD 69 millones el martes, USD 45 millones el miércoles, USD 35 millones el jueves, USD 110 millones el viernes y USD 136 millones este lunes, el monto diario más elevado del mes hasta el momento.
Desde la sociedad de bolsa PPI señalaron que, pese a la desaceleración, las compras del viernes representaron el mejor resultado semanal para el Central. Sin embargo, remarcaron que el desempeño sigue lejos de los niveles observados en abril.
"El viernes, el BCRA compró USD 110 millones en el MLC, el mayor monto de la semana, aunque el ritmo de compras de mayo continuó por debajo del observado en abril", indicó la firma en un informe.
Los analistas subrayaron además que la menor intervención oficial no parece responder a una caída en la liquidación del agro. Según los datos relevados, durante las primeras cinco ruedas de mayo el complejo agroexportador liquidó cerca de USD 130 millones diarios, apenas por encima de los USD 125 millones promedio de abril.
"Aun cuando todavía no creemos que la cosecha gruesa haya impactado plenamente en el MLC", explicaron desde PPI.
No obstante, desde la consultora Econviews plantearon una mirada diferente y sostuvieron que parte de las liquidaciones del sector todavía vienen demoradas. Según detallaron, el promedio diario ajustado por días hábiles y precios fue de USD 124,7 millones, un 21% menos interanual.
"El atraso se explica en parte por las lluvias, que llevaron a una cosecha tardía de la soja", señalaron.
Quién absorbió los dólares que no compró el BCRA
La menor presencia del Banco Central en el mercado abrió interrogantes sobre el destino de la oferta de divisas que no terminó en las reservas oficiales.
De acuerdo con estimaciones de PPI, el resto de las operaciones del Mercado Libre de Cambios mostró una demanda neta cercana a USD 65 millones diarios. Entre las posibles explicaciones mencionaron una mayor dolarización minorista, un incremento de importaciones o menores ingresos desde la cuenta financiera.
A pesar del arranque más lento, en el mercado todavía creen que el Central podría recuperar terreno en las próximas semanas e incluso igualar o superar el resultado de abril, cuando las compras totales alcanzaron USD 2.770 millones.
Las expectativas oficiales también apuntan en esa dirección. El viceministro de Economía, José Luis Daza, aseguró días atrás que el país atravesará una fuerte entrada de divisas.
"Se viene una avalancha de dólares. Vamos a tener un problema de sobreoferta de dólares", afirmó durante el evento "Inside Argentina 2026".
El funcionario sostuvo además que la presión cambiaria podría jugar a favor de una apreciación del peso. "Mi visión ha sido que vamos a tener una oferta de dólares muy grande y que la presión en la Argentina va a ser para que el dólar se aprecie", sostuvo.
El Gobierno apuesta a que el flujo de dólares no dependa únicamente del agro. También espera ingresos crecientes provenientes de los sectores energético y minero, además de nuevas colocaciones de deuda corporativa en el exterior.
Según datos del Banco Central, aún quedan por liquidarse más de USD 3.200 millones correspondientes a obligaciones negociables emitidas por empresas argentinas, fondos que podrían reforzar el mercado cambiario en los próximos meses.
La relación entre el dólar y la inflación
Parte de los analistas relaciona la menor agresividad del BCRA en la compra de divisas con la estrategia oficial para contener los precios.
Luego de que la inflación de marzo alcanzara el 3,4%, el Gobierno se comprometió a profundizar la desaceleración inflacionaria desde abril. En ese contexto, algunas consultoras consideran que el equipo económico podría estar permitiendo una menor absorción de dólares para evitar presiones alcistas sobre el tipo de cambio.
La primera señal llegó con el dato de inflación de la Ciudad de Buenos Aires, que mostró una suba del 2,5% en abril, medio punto por debajo del registro de marzo. Aunque el índice porteño tiene diferencias metodológicas con el IPC nacional, el resultado quedó alineado con las proyecciones privadas, que estiman una inflación nacional cercana al 2,6%.