Qué sectores económicos ganan o pierden por Milei, según GP Morgan

El banco de inversión norteamericano JP Morgan publicó pocos días atrás un informe donde hace una proyección para la economía argentina para del año 2026 pero, además, hace un análisis prospectivo sobre el futuro de distintas actividades económicas que configuran un panorama interesante, a la luz del nuevo esquema de apertura económica y baja de aranceles dispuesta por el Gobierno.

El informe traza una línea divisoria muy clara basada en la eficiencia productiva y la apertura comercial. El banco sugiere que el país está transitando una transición desde un modelo de "supervivencia de mercado interno" hacia uno de "competitividad global". El banco describe a la industria como "bimodal": algunos sectores operan cerca de la frontera global de productividad y lideran el crecimiento, mientras otros arrastran rezagos profundos por décadas de protección vía sustitución de importaciones.

En realidad, el cambio de reglas juego dejó al descubierto a sectores que vivieron muchos años bajo el paraguas de la protección, lo que los acostumbró a vivir muy bien con muy baja productividad porque no tenían que competir. Ante el cambio se produce un problema de transición, donde muchos pueden llegar a quedar en el camino.

De todos modos, el informe alerta acerca de que un tipo de cambio competitivo ayuda, pero no es suficiente para salvar a los sectores más distorsionados. Una apertura demasiado rápida podría destruir empleo formal más rápido de lo que los sectores ganadores lo crean, por desajustes en habilidades y movilidad laboral. No hay tiempo para recomponer las condiciones de empleabilidad de los trabajadores

Sectores con alta posibilidad de desarrollo

El estudio destaca aquellas actividades que pueden aprovechar la estabilidad del tipo de cambio y la reducción del riesgo país (que está en la franja de los 500 puntos).

Energía y Minería (Vaca Muerta y Litio): Son las "estrellas" del informe. JP Morgan ve a Argentina como un exportador neto de energía para 2026, destacando que estas actividades son inmunes a los problemas de consumo interno.

Servicios Basados en el Conocimiento (IA y Software): Gracias a la Ley de "Inocencia Fiscal" y la simplificación tributaria, el banco prevé un aumento en la formalización de exportaciones de software y servicios profesionales.

Agroindustria de Precisión: Si bien el agro siempre es clave, el estudio pone el foco en la tecnología aplicada al campo (AgTech), donde Argentina mantiene una ventaja competitiva regional.

Sector Financiero (Carry Trade): El informe menciona que el nuevo régimen de bandas cambiarias y la liquidez de instrumentos como las Lecap atraen capitales de corto y mediano plazo.

Actividades "Inviables" o en Riesgo

El término "inviable" se aplica a sectores que dependían de la protección arancelaria, los subsidios o un mercado interno cerrado.

Industria manufacturera protegida: (automotriz, farmacéutica, bienes de capital, textiles): Tienen brechas grandes de productividad y dependen históricamente de protección. Una apertura rápida les pega fuerte en empleo y actividad.

Consumo masivo dependiente de subsidios: Aquellas empresas que basaban su rentabilidad en precios regulados o servicios públicos subsidiados enfrentan un panorama muy complejo por la pérdida de poder adquisitivo y el ajuste fiscal.

Construcción sin financiamiento: El estudio advierte que la construcción de obra pública seguirá paralizada, y solo la construcción privada con crédito hipotecario (que aún es incipiente) tendrá futuro.

Resumen de Indicadores Clave para 2026

Según el diagnóstico del banco: Indicador Proyección JP Morgan Inflación Anual 26%. Más alta que el 10% que proyectó el Gobierno.

Reservas BCRA menos del 1% del PBI. Advierten que la acumulación debe ser prioridad urgente.

Crecimiento Rebote moderado. Liderado casi exclusivamente por las exportaciones.

Conclusión del banco: Argentina ofrece hoy "oportunidades tácticas". El éxito de las actividades con potencial dependerá de que el Congreso logre consolidar las reformas estructurales para evitar que la inercia inflacionaria (que estiman seguirá arriba del 2% mensual hasta mitad de año) erosione la competitividad.

El banco genera una advertencia clave: "Una apertura rápida destruiría empleo formal más rápido de lo que los sectores competitivos pueden crearlo". Se necesita tiempo para reentrenar trabajadores y moverlos geográficamente (ej.: de una planta automotriz en Córdoba a minería en el norte). Este el costo de las transiciones mencionadas anteriormente.