Dólar postelecciones: tres caminos posibles según los especialistas
A pocos días de los comicios legislativos, el tipo de cambio se mantiene cerca del techo de la banda y los economistas proyectan distintos escenarios para el "billete verde", condicionados por el resultado electoral y la intervención estadounidense.
La demanda de cobertura en dólares continúa elevada en la previa de las elecciones legislativas, mientras persisten las dudas sobre la sustentabilidad del esquema de bandas cambiarias vigente. La reciente intervención de Estados Unidos en el mercado doméstico, con transferencias estimadas en u$s500 millones durante la última jornada, junto con la venta de u$s45,5 millones por parte del Banco Central, logró que el dólar mayorista cerrara apenas $2,60 por debajo del techo de la banda, que hoy se ubica en $1.491,60.
Los especialistas coinciden en que el resultado electoral será determinante para el futuro del tipo de cambio. Jorge Neyro identificó tres escenarios posibles: uno favorable para el Gobierno, otro neutro y un tercero adverso. Según el economista, la ruptura de las bandas ocurriría solo en el escenario más negativo, mientras que la continuidad del régimen actual estaría asociada al escenario positivo. El escenario intermedio, que considera más probable, implicaría mantener el esquema con un recalibramiento, elevando ligeramente piso y techo y aplicando ajustes más agresivos, sin generar excesiva volatilidad.
Morgan Stanley proyecta que, si el oficialismo logra más del 35% de los votos, el dólar podría estabilizarse cerca de $1.700 hacia diciembre. Con un resultado más parejo -entre 30% y 35% para La Libertad Avanza- el tipo de cambio podría fluctuar entre $1.800 y $2.000. En caso de que el Gobierno obtenga menos del 30%, el dólar podría superar los $2.000.
Amilcar Collante coincide en que un escenario de alrededor del 30% de votos oficialistas podría derivar en una flotación más libre con cierto margen de intervención gradual. La sociedad de bolsa Balanz prevé un movimiento similar: "es probable que tras las elecciones se flexibilice el esquema cambiario y monetario, ya sea mediante la ampliación de las bandas o avanzando hacia un régimen de flotación administrada", subrayan, aunque advierten sobre la incertidumbre respecto del apoyo estadounidense, independientemente del resultado.
El ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que "no habrá cambios en el esquema actual", aunque algunos economistas mantienen reservas sobre esta postura. Ricardo Arriazu indicó que, si los comicios resultan desfavorables, el retiro del respaldo de Estados Unidos podría disparar el dólar, salvo que el Gobierno actúe con recursos propios. En caso de un buen resultado para los libertarios, el tipo de cambio podría incluso bajar a un rango de $1.300-$1.350.
El análisis de Sailing Inversiones destaca que los futuros del dólar cotizando por encima del techo de la banda reflejan expectativas de devaluación, aunque la intervención oficial envía señales de continuidad. Según Pablo Moldovan, de la consultora C-P, Argentina se encuentra u$s7.200 millones por debajo de la meta de reservas pactada con el FMI para diciembre, lo que refuerza la necesidad de un tipo de cambio más sólido para garantizar la acumulación de reservas, cumplir con los pagos de deuda y atender la demanda oficial de dólares.
Moldovan concluye que el Gobierno deberá diseñar un esquema cambiario más robusto, capaz de sostener el equilibrio del mercado sin depender exclusivamente de flujos financieros externos, aunque aprovechándolos mientras estén disponibles.
