Por qué en noviembre tuvimos la inflación más alta desde abril

La suba en el nivel general de precios se aceleró por tercer mes consecutivo, desde el 2,3% de octubre. La variación interanual se ubicó en 31,4%, mientras que acumula en el año 27,9%. Los regulados lideraron la suba (2,9%), mientras que los estacionales jugaron a favor (0,4%). La núcleo, por su parte, se aceleró a 2,6%.

Desglosando, la inflación en "Alimentos" se aceleró 0,5 p.p. explicados por la suba del precio de la carne por encima del 6%, a lo largo de todo el país. Tal como habíamos comentado en el informe anterior, el aumento del apartado "Carnes" tuvo una incidencia de 0,4 p.p. superior a la del mes de octubre (y es probable que genere arrastre hacia diciembre).

Diversos productos regulados también aportaron a esta dinámica, siendo que tarifas de "Electricidad, gas y otros combustibles" aumentaron 4,4%. Por su parte, "Alquileres" moderó considerablemente el ritmo hacia 3,1% mensual (había sido de 4,7% y 3,8% anteriormente). En cuanto a "Transporte", la suba en los combustibles fue de 3,6%, impactando en 0,2 p.p. adicionales al nivel general.

Pensando en la inflación venidera, la mediana del REM estima que los próximos 3 datos de inflación marcarán a la baja (dic en 2,1%, ene en 1,9% y feb en 1,7%). El mercado tiene en precios un escenario levemente más optimista, con un promedio de 1,8% durante el mismo periodo.

De cara a diciembre, y a pesar de la estacionalidad positiva de este mes, esperamos que la inflación se modere con respecto al 2,5% de noviembre. Suponiendo un número en el rango 2,1-2,3%, 2025 cerraría con una inflación anual superior al 30%.

Desde Estrategias de Inversión, continuamos viendo valor en la deuda CER a mitad de 2026, con el objetivo de mantener el poder de compra de los ahorros. El TZX26 ofrece una tasa real del 6%, y cobertura inflacionaria durante el primer semestre de 2026, convirtiéndolo en un excelente alternativa para este tipo de inversor.