Caputo logró postergar pagos hasta 2026 por $14 billones
Economía pudo descomprimir los ya que el sector privado aportó el 55% de sus tenencias.
El ministro de Economía, Luis Caputo se anotó otro logro este viernes tras obtener una adhesión de 64% en el canje voluntario de deuda en pesos. Esto es necesario para descomprimir vencimientos que operaban entre mayo y noviembre de 2024 por un monto que ascendía a $22 billones.
De esta manera, el Gobierno consiguió despejar vencimientos por $14 billones y patear los compromisos de pago repartidos entre marzo y diciembre de 2026. Al respecto, Pablo Quirno, secretario de Finanzas dijo que "se estiró la vida promedio del perfil de vencimientos desde 0,54 a 1,51 años".
Los analistas estimaban que iba se iba a lograr un alto grado de aceptación porque consideraban que el menú y la tasa ofrecida eran atractivos. Y también porque se espera que continúe la desinflación hacia adelante, y el mercado venía demandando tasa fija por sobre instrumentos atados a inflación ante esta expectativa.
La operación de conversión contó con once títulos elegibles: ocho LECAP (letras a tasa fija), dos Boncer (bonos atados a la inflación) y un Boncap (bono a tasa fija), que vencían entre mayo y noviembre de este año.
A cambio, los tenedores que aceptaron participar del canje recibirán una canasta integrada en partes iguales por cuatro bonos con tasa dual (pagará la mayor entre lo que arrojen la tasa fija incluida en la operación y la tasa variable TAMAR, que es la que corresponde a los plazos fijos superiores a los $1.000 millones).
Esos bonos vencerán el 16 de marzo de 2026, el 30 de junio de 2026, el 15 de septiembre de 2026 y el 15 de diciembre de 2026. Capitalizan intereses y los pagan a vencimiento, según qué alternativa haya capitalizado un mayor monto de intereses. La tasa efectiva anual de la canasta para la opción a tasa fija es de 29,5%.
Canje de deuda en pesos: un test con muy buen resultado de Luis Caputo
Quirno detalló que en el canje "el sector privado aportó aproximadamente el 55% de sus tenencias", y precisó que "la tasa de capitalización se redujo desde un promedio ponderado de 3,94% TEM de los títulos elegibles hacia 2,20% TEM de la nueva cartera".
El funcionario resaltó que "la estrategia financiera centrada en la extensión del perfil de vencimientos a tasas nominales descendentes es un pilar del ancla monetaria requerida para sostener el proceso de desinflación con crecimiento económico".
Pedro Siaba Serrate, jefe de estrategia de PPI, evaluó que "es un buen resultado, el nivel de aceptación es muy bueno, y el Tesoro despeja vencimientos de forma significativa", y destacó que era lógico un buen grado de adhesión "porque las condiciones eran muy atractivas con una buena tasa fija" en un contexto donde el mercado "está esperando que el BCRA baje la tasa" monetaria.
El analista financiero Gustavo Ber juzgó que es un "excelente resultado al captar un fuerte interés de los inversores - con importante participación de privados - por extender la duration en el actual contexto económico-financiero". Y aseveró que "ello ayudará a despejar sustancialmente los vencimientos antes de las elecciones, y ello combinado con la reducción de retenciones anunciada contribuiría a retroalimentar el círculo virtuoso de desinflación, menor crawling-peg, menores tasas y compras de reservas".
Asimismo, Fermín López, analista de Cocos, resaltó: "Exitoso canje a juzgar por el alto porcentaje de aceptación (55% en manos de privados), donde se logra eliminar fricciones de vencimientos en período electoral y se mejora el perfil de vencimientos; éxito que se podía prever dado los incentivos que el Tesoro dio con tasas atractivas y el adicional de la dualidad de devengar tasa variable en caso de stress en la nominalidad".
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