El BCRA enfrenta un pago de USD 1.028 millones
Este lunes vence una serie del Bopreal emitida para saldar deudas con importadores. Aunque las reservas alcanzaron su nivel más alto desde 2019, el efecto final dependerá de cuánto de los fondos se liquide dentro o fuera del sistema financiero local.
El Banco Central deberá afrontar este lunes un vencimiento por USD 1.028 millones correspondiente a la Serie 3 del Bono para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), un instrumento creado por el Gobierno de Javier Milei para ordenar la deuda comercial acumulada con importadores durante la administración anterior.
La operación se produce en un momento favorable para la autoridad monetaria, que viene de alcanzar el mayor nivel de reservas brutas de los últimos años y de consolidar una extensa racha de compras de divisas en el mercado cambiario.
Sin embargo, la atención de los analistas está puesta en el impacto que tendrá el pago sobre las reservas internacionales, ya que la reducción efectiva no necesariamente coincidirá con el monto total del vencimiento.
Reservas en máximos desde 2019
La semana pasada las reservas brutas cerraron en USD 48.191 millones, el nivel más elevado desde octubre de 2019 y el más alto desde la llegada de Javier Milei a la Presidencia.
Ese resultado estuvo impulsado por dos factores principales. Por un lado, el Banco Central recibió un desembolso de USD 1.000 millones del Fondo Monetario Internacional (FMI). Por otro, mantuvo un fuerte ritmo de compras de divisas en el mercado.
El jueves pasado la entidad adquirió USD 447 millones, la segunda compra diaria más importante del año, sólo superada por los USD 457 millones registrados el 10 de abril.
Con ese desempeño, las compras acumuladas durante 2026 ya superan los USD 9.600 millones, lo que representa cerca del 96% de la meta anual de USD 10.000 millones. Desde la puesta en marcha del nuevo esquema monetario en enero, el Central incorporó aproximadamente USD 9.751 millones a sus activos brutos.
Además, la entidad acumula 97 ruedas consecutivas con saldo cambiario positivo, una de las rachas más extensas de los últimos años.
Cuánto podrían caer las reservas
A pesar del vencimiento por más de USD 1.000 millones, en el mercado consideran que la caída de reservas podría ser menor al monto total abonado.
La explicación radica en que una parte de los pagos podría permanecer dentro del sistema financiero local. En esos casos, el impacto sobre las reservas es más acotado debido a que parte de los fondos continúa respaldando depósitos a través de los encajes bancarios.
Por el contrario, si una mayor proporción de los tenedores decide transferir los dólares al exterior, el efecto sobre las reservas sería más significativo.
Hasta el cierre de la jornada previa, el Banco Central no había precisado cuál será el impacto neto esperado sobre sus activos internacionales.
Un bono creado para cancelar deuda con importadores
El Bopreal fue diseñado para resolver el stock de deuda comercial que las empresas acumulaban por importaciones pendientes de pago.
Al referirse a ese pasivo heredado, el canciller y exsecretario de Finanzas, Pablo Quirno, recordó que la deuda comercial superaba los USD 25.000 millones, una situación que, según sostuvo, había limitado severamente la capacidad de las empresas para importar insumos y bienes necesarios para la producción.
La mirada del mercado está puesta en el segundo semestre
Más allá del vencimiento de este lunes, los analistas observan con atención los desafíos que enfrentará el Gobierno durante la segunda mitad del año.
Uno de los puntos centrales es el pago de aproximadamente USD 4.200 millones previsto para los próximos meses, cuyo esquema de financiamiento aún no fue detallado oficialmente.
El desafío cobra relevancia porque, aunque el Banco Central logró recomponer reservas mediante compras en el mercado, gran parte de esos dólares aún no se tradujo en una acumulación equivalente de reservas netas, una de las variables que sigue de cerca el FMI.
El acuerdo firmado con el organismo establece como objetivo alcanzar reservas internacionales netas por USD 8.000 millones hacia fines de 2026.
Los mecanismos que analiza Economía
Para cumplir con esa meta, el equipo económico prevé recurrir a distintas fuentes de financiamiento.
Según el informe técnico del FMI, durante este año se instrumentarán garantías de organismos internacionales por alrededor de USD 3.000 millones, cifra que posteriormente podría ampliarse a USD 4.000 millones.
A esto se sumaría la colocación de bonos en dólares en el mercado local por hasta USD 5.000 millones, con el objetivo de fortalecer la posición financiera del país y facilitar el regreso al financiamiento internacional.
En paralelo, el viceministro de Economía, José Luis Daza, confirmó que el Gobierno trabaja en líneas de financiamiento respaldadas por organismos multilaterales como el Banco Interamericano de Desarrollo, el Banco Mundial, la Agencia Multilateral de Garantía de Inversiones y eventualmente la Corporación Andina de Fomento.
De acuerdo con las declaraciones del funcionario, el Banco Mundial y MIGA aportarían garantías por aproximadamente USD 2.000 millones, en una decisión considerada inédita debido a la calificación crediticia actual de la Argentina.
Así, el pago del Bopreal representa una nueva prueba para la estrategia oficial: cumplir con los compromisos asumidos mientras intenta sostener la recuperación de reservas que el mercado considera clave para la estabilidad financiera y cambiaria del país.
