El Banco Central descarta flexibilizar el cepo para empresas y no prevé rescates por la mora bancaria

El Banco Central ratificó que no tiene en agenda una mayor apertura del mercado cambiario para las empresas y descartó además impulsar programas generales de refinanciación para quienes cayeron en mora con sus créditos bancarios en los últimos meses.

Las definiciones fueron realizadas por el presidente del organismo, Santiago Bausili, y el vicepresidente Vladimir Werning durante una conferencia de prensa convocada para presentar el último Informe de Política Monetaria (IPOM) y los resultados del balance de la entidad.

Bausili confirmó que el esquema actual de restricciones cambiarias para empresas continuará sin modificaciones. "Los movimientos relacionados con el comercio exterior ya están liberados y a eso se sumó desde este año la liberalización para el giro de utilidades a partir de los balances 2025, lo que va a ayudar a destrabar decisiones de inversión. Para el resto, en relación con la posibilidad de que las empresas puedan pasar también a atesorar dólares, como las personas, no tenemos previsto hacer cambios. Nos sentimos bastante cómodos con este esquema", afirmó.

El titular del Banco Central incluso sostuvo que el sistema vigente "podría quedar así", dejando en claro que seguirá operando la llamada "restricción cruzada", que hoy impide durante 90 días acceder al mercado oficial a quienes operaron previamente con dólares financieros.

Según explicó, las compañías igualmente tienen herramientas para dolarizarse fuera del mercado oficial. "Hoy, si quieren hacer caja en dólares, lo pueden hacer, a diferencia de otros países de la región donde lo tienen prohibido. Solo deben elegir por qué segmento de mercado se manejan", señaló.

En la misma línea, agregó: "No es que no puedan manejar su capital de trabajo en dólares. Pueden hacerlo, pero en el mercado financiero, que es mucho más flexible que en países que no tienen cuentas domésticas en dólares, como Brasil".

Dentro del Central consideran que ya hubo una flexibilización importante tras la normalización de pagos de importaciones y la habilitación para distribuir dividendos correspondientes a balances de 2025.

La cautela oficial frente a nuevas aperturas cambiarias también está vinculada a los compromisos asumidos con el Fondo Monetario Internacional para reforzar la acumulación de reservas, luego de que el país incumpliera esa meta en las últimas revisiones.

Bausili recordó que el acuerdo vigente prevé compras por al menos US$10.000 millones durante el año. Según precisó, el Banco Central ya adquirió US$8.320 millones, aunque todavía enfrenta el desafío de retener reservas netas por al menos US$8.000 millones hacia fin de año. En el primer cuatrimestre solo logró acumular una cuarta parte de ese objetivo.

Durante la conferencia, los funcionarios también rechazaron la posibilidad de introducir cambios regulatorios para facilitar refinanciaciones masivas ante el crecimiento de la mora bancaria, especialmente entre individuos y familias.

Bausili aseguró que, según los registros del organismo, la morosidad "ya habría alcanzado un pico" entre marzo y abril y remarcó que corresponde a las entidades financieras administrar esa situación. "Tenemos un sistema con una capitalización que supera en tres veces los requerimientos normativos prudenciales. No hay ninguna posibilidad de que esto se transforme en un problema sistémico y creemos que la situación se irá normalizando con la mejora que esperamos en la actividad", sostuvo.

Werning, por su parte, pidió observar el comportamiento global del crédito y destacó el avance que vienen mostrando los préstamos en dólares. En ese contexto, ambos funcionarios fueron consultados sobre versiones que señalan una eventual habilitación de créditos en moneda extranjera para quienes no generan ingresos dolarizados.

La respuesta fue negativa. "Eso no nos corresponde determinarlo a nosotros porque está dispuesto por ley", explicó Bausili, quien además defendió la normativa vigente y planteó que eventuales cambios deberían discutirse más adelante, "cuando el proceso de saneamiento del BCRA esté completo y la posibilidad de dejar flotar el tipo de cambio también".

En materia internacional, el presidente del Banco Central confirmó que el swap de monedas con China será renovado. El acuerdo bilateral, vigente desde hace 17 años y con vencimiento previsto para agosto, seguiría bajo las mismas condiciones actuales.

"Estamos en permanente contacto con el Banco de China y entendemos que se va a renovar en las mismas condiciones actuales", afirmó. Luego añadió: "Voy a estar participando de un evento en China en junio y me voy a juntar con ellos. Me junto con ellos cada vez que hay una oportunidad. Tenemos muy buen diálogo y nunca hablamos de ninguna modificación. Esto sigue siendo cuasipermanente".

Otro de los puntos abordados durante la presentación fue la estrategia de remonetización de la economía. Bausili aseguró que el proceso continuará de forma "muy prudente" y ligado a una eventual recuperación de la demanda de pesos.

"La idea es que la oferta monetaria responda a una reactivación en la demanda de pesos que hoy viene demorada. De allí que la previsión es que, medida en relación con el tamaño de la economía, se mantenga constante hacia fin de año", explicó.

Las proyecciones oficiales muestran que la base monetaria equivaldría al 4,1% del PBI hacia diciembre, sin cambios frente al cierre de 2025. En tanto, el agregado M2 pasaría de 5,6% a 5,8% del producto, mientras que el M3 alcanzaría 16,2% del PBI, apenas 0,4 puntos por encima del nivel actual.

Desde distintos sectores económicos interpretaron esos datos como una señal de continuidad de una política monetaria restrictiva, con una expansión de pesos limitada básicamente al crecimiento de la actividad económica.

Pese a ello, Bausili sostuvo que existen señales de recuperación en la demanda de dinero. "De lo contrario, la baja de tasas sería incompatible con la apreciación del tipo de cambio", argumentó, y aseguró que una mayor actividad económica durante 2026 "generará por sí sola una mayor monetización".